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报告摘要

有色商品日报（2026年9月16日）总结

一、核心内容概述

本日报对铜、铝、镍、锌、铅、锡等主要有色金属品种进行了市场点评与数据监测，涵盖了价格走势、库存变化、升贴水情况、加工费水平以及宏观政策和地缘政治影响。整体来看，市场受美联储加息预期、地缘政治风险、贸易政策不确定性及产业链供需变化等多重因素影响，呈现震荡偏弱态势，部分品种库存增加，市场情绪谨慎。

二、主要品种分析

1. 铜

价格走势：
- 国内平水铜价格下跌1260元/吨至107595元/吨。
- 美国铜价差收窄至135美元/吨。
持仓变化：
- LME库存增加6325吨至249225吨。
- SHFE仓单增加10003吨至31850吨。
升贴水：
- 国内现货升水30元/吨。
- LME0-3月升贴水维持负数。
市场影响：
- 美联储9月加息概率接近完全定价，但存在不确定性。
- 美铜伦铜价差收窄，贸易套利和迁移逻辑结束。
- 铜价短期仍需谨慎看待。

2. 铝

价格走势：
- 沪铝AL2610上涨0.46%至24150元/吨。
- SMM氧化铝价格回落至2674元/吨。
持仓与库存：
- LME库存去库250吨至24.36万吨。
- SHFE仓单减少946吨至95337吨。
- 社会库存下降，但厂库积压未改。
加工费与成本：
- 铝棒加工费多地持稳，部分地区有所调整。
- 海运费和原油上涨推升几内亚铝矿到岸成本。
市场影响：
- 铝价受美联储加息预期压制，需求兑现不足。
- 关注美联储议息会议结果，静待利空落地。

3. 镍

价格走势：
- LME镍下跌3.04%至15940美元/吨。
- 沪镍下跌2.47%至121020元/吨。
库存变化：
- LME库存增加4248吨至278580吨。
- SHFE仓单减少946吨至95337吨。
市场影响：
- 印尼新建交易所计划于2027年开市，可能影响市场格局。
- 镍矿、硫磺价格走弱，产业链存在减产预期。
- 理论成本支撑下移，需警惕宏观扰动。

4. 锌

价格走势：
- 沪锌主力结算价下跌1.6%至26085元/吨。
- LME锌价格微涨0.0%至2505.5美元/吨。
库存变化：
- 上期所库存周度增加793吨至6268吨。
- LME库存维持稳定。
市场影响：
- 国内现货升水小幅回升，但整体仍偏弱。
- 活跃合约进口盈亏有所改善，但需关注贸易政策变化。

5. 铅

价格走势：
- 1#铅锭价格微跌50元/吨至15780元/吨。
- 现货升水小幅上涨至30元/吨。
库存变化：
- LME库存维持稳定。
- SHFE仓单减少301吨至60096吨。
市场影响：
- 电解铝需求兑现不足，铅价走势受宏观压制。

6. 锡

价格走势：
- 沪锡主力结算价下跌2.3%至394520元/吨。
- LME锡价格下跌2.1%至27540美元/吨。
库存变化：
- LME库存维持稳定。
- SHFE库存周度增加1153吨。
市场影响：
- 国内现货升水回升，但整体仍偏弱。
- 价格与库存变化反映市场对供需关系的担忧。

三、关键信息总结

宏观环境：
- 美联储9月加息概率升至95%，12月加息概率达70%。
- 市场对加息的不确定性仍存，影响铜、铝等品种走势。
地缘政治：
- 俄罗斯表态准备在乌克兰问题上寻求让步，但反对北约在边境存在。
- 胡塞武装称沙特对也门进行52轮袭击，影响市场情绪。
贸易政策：
- 美国尚未就精炼铜关税作出决定，影响铜价差和贸易套利。
库存变化：
- 多数品种库存增加，反映市场供需偏弱。
- 铜、铝、镍等品种库存上升，对价格形成压力。
产业链动态：
- 氧化铝厂库积压，减产预期被放大。
- 镍矿价格走弱，影响产业链利润。
- 锌冶炼利润有所改善，但整体仍偏弱。
- 不锈钢库存变化反映市场供需关系。

四、图表分析概览

现货升贴水：多数品种升贴水小幅波动，反映市场对现货需求的预期。
近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差均呈现小幅震荡。
库存变化：LME与SHFE库存均有所波动，反映市场供需变化。
冶炼利润：铜、铝、锌、镍等品种冶炼利润波动，反映成本与价格关系。

五、团队介绍

展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务现货龙头企业。
王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，曾获最佳绿色金融新材料期货分析师。
朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源产业龙头企业。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性。所含观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介及操作依据。投资者据此操作，风险自担。

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