20220322-中诚信国际-信用利差周报_金融委召开专题会议稳定市场信心_信用利差普遍收窄_13页_1mb

信用利差周报总结

核心内容概述

2022年第10期信用利差周报由中诚信国际发布，涵盖市场动态、宏观数据、货币市场、信用债一级与二级市场表现及信用风险事件等内容。报告指出，在国内外经济形势复杂、金融市场波动加大的背景下，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，强调稳定宏观经济和资本市场，传递积极政策信号，提振市场信心。

主要观点

• 政策支持增强：金融委会议明确表示货币政策要主动应对，新增贷款保持适度增长，积极出台对市场有利的政策，以增强金融支持实体经济的能力。
• 市场情绪稳定：会议后债市收益率逐步回落，显示市场情绪有所改善。
• 信用利差收窄：各期限企业债及中短期票据信用利差普遍收窄1bp-5bp，表明市场对信用风险的担忧有所缓解。
• 债市收益率走势分化：利率债收益率震荡上行，信用债收益率出现长短端分化，长端品种收益率下行。
• 信用债发行规模增加：信用债发行规模达3417.93亿元，日均发行683.59亿元，较前一周有所增长。
• 信用风险事件频发：多支信用债出现实质性违约或触发交叉违约条款，显示市场信用风险依然存在。

关键信息

市场动态

• 3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，强调稳定市场信心，推动货币政策主动应对。
• 受俄乌冲突、海外通胀、疫情反复等因素影响，国内金融市场波动加大，出现“股债双杀”现象。
• 金融委会议后，债券市场收益率逐步回落，3月18日中债10年期国债收益率较3月15日下行2.5bp。
• 3月17日美联储启动加息进程，但加息幅度符合预期，对债市影响有限。

宏观数据

• 2月末广义货币M2余额为244.15万亿元，同比增长9.2%。
• 2月人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。
• 住户贷款减少3369亿元，企（事）业单位贷款增加1.24万亿元。
• 社融规模增速阶段性回落，社会融资规模增量为1.19万亿元，低于去年同期。

货币市场

• 央行上周净投放2600亿元，通过逆回购、MLF和国库现金定存操作。
• 资金价格走势分化，14天以上回购利率普遍上行17-30bp，隔夜和7天回购利率分别下行5bp和4bp。
• Shibor 3M和1Y上行，二者利差走扩。

信用债一级市场

• 信用债发行规模达3417.93亿元，日均发行683.59亿元，较前一周增加。
• 超短融、非公开公司债和资产支持证券发行规模增加，其他券种减少。
• 基础设施投融资、电力生产与供应、综合、煤炭等行业发债规模位居前列。
• 净融资方面，多数行业为正，但化工、电力生产与供应、交通运输等行业出现资金净流出。
• 发行成本多数上行，仅3年期AA+级债券发行利率下行21bp。

信用债二级市场

• 二级市场交投活跃度升温，日均现券交易额达11639.24亿元。
• 利率债收益率普遍上行1-8bp，信用债收益率出现长短端分化，长端品种收益率下行。
• 信用利差普遍收窄，评级利差方面，AAA与AA+级利差走扩，AA+与AA级利差收窄，AA与AA-级利差走扩。

信用风险事件

• 多支信用债发生实质性违约，如“19福晟01”、“19三盛02”、“18中融新大MTN001”等。
• “17阳光城MTN001”等多只债券触发交叉违约条款，部分债券展期。

附表概览

• 表1：最新宏观经济数据一览，涵盖GDP、PMI、社融、M2等指标。
• 表2：货币市场操作情况，包括央行公开市场操作规模及利率变化。
• 表3：信用风险事件汇总，记录了多支信用债的违约及展期情况。
• 表4：监管及市场创新动态，包括金融委会议、银保监会文件及政府工作报告内容。
• 表5：主要信用债券种月度净融资额，显示各券种在不同月份的融资情况。

总结

整体来看，报告指出在政策支持和市场情绪改善的背景下，信用利差收窄，债市收益率有所回落。但信用风险事件频发，显示市场仍面临一定压力。同时，货币市场操作积极，净投放增加，资金价格走势分化，反映出市场对经济前景的复杂预期。