20260909-五矿期货-文字早评_21页_459kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告涵盖多个金融及商品类别，包括宏观金融、股指、国债、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等，对各品种的行情资讯、基差年化比率及策略观点进行了分析。整体来看，市场在地缘政治、宏观经济、供需变化等因素的交织影响下呈现震荡格局，部分品种因成本支撑或政策利好而偏强，部分则因需求疲软或库存压力而偏弱。

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宏观金融类

股指

• 行情资讯：
  • 中国8月出口同比增长25%，进口增长28.2%，贸易顺差1190.9亿美元，显示外贸韧性。
  • 美国8月非农数据偏强，推动10年期美债收益率维持在4.8%附近，美联储加息预期升温。
  • 日元升至近七个月高位，日本央行加息预期升温，对全球套息交易和跨境资金流动形成扰动。
• 基差年化比率：
  • IF：-9.40% / -8.63% / -7.73% / -7.09%
  • IC：-12.84% / -11.61% / -10.66% / -10.21%
  • IM：-12.49% / -11.94% / -11.96% / -11.61%
  • IH：-14.81% / -11.16% / -9.44% / -7.52%
• 策略观点：
  • 国内经济景气改善，但海外利率预期和油价高位运行可能形成扰动。
  • 股指短期震荡，结构性分化可能延续，需关注美国通胀数据、海外利率及油价变化。

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国债

• 行情资讯：
  • TL主力收于116.420，T主力收于109.415，TF主力收于106.435，TS主力收于102.570，整体震荡。
  • 2026年前8个月我国货物贸易进出口总值同比增长17.6%，8月单月增长19.8%，显示外贸韧性。
  • 日央行进行10亿元7天期逆回购操作，单日净回笼40亿元。
• 策略观点：
  • 8月制造业PMI显示供需两端改善，但需求端修复有限，利率上行空间有限。
  • 资金面平稳偏松，但三季度政府债供给压力可能增强，中短端收益率下行空间有限。
  • 预计短期行情震荡，关注长短端利差压缩及政府债供给节奏。

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贵金属

• 行情资讯：
  • 沪金下跌0.70%，沪银下跌0.25%；COMEX金、银也分别下跌0.92%和1.10%。
  • 中国央行连续第22个月增持黄金，8月末黄金储备为7673万盎司。
  • 美军打击伊朗油轮，伊朗再次袭击美军，地缘局势升温。
• 策略观点：
  • 贵金属受美联储加息预期及地缘局势影响承压。
  • 短期建议观望，沪金参考区间900-1000元/克，沪银参考区间15500-16500元/千克。

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有色金属类

铜

• 行情资讯：
  • LME铜价创新高，国内沪铜主力收于111300元/吨，库存增加，Cash/3M维持升水。
• 策略观点：
  • 铜价短期维持高位运行，关注美国通胀数据及关税落地情况。
  • 预计沪铜主力运行区间参考：110000-112000元/吨；伦铜3M参考区间：14500-14800美元/吨。

铝

• 行情资讯：
  • 伦铝上涨0.65%至3334美元/吨，沪铝收于24645元/吨。
• 策略观点：
  • 中东供应恢复，国内下游开工率提升，铝价延续偏强震荡。
  • 预计沪铝主力运行区间参考：24400-24800元/吨；伦铝3M参考区间：3300-3380美元/吨。

锌

• 行情资讯：
  • 沪锌上涨1.46%至27504元/吨，伦锌上涨36美元/吨至4005美元/吨。
  • 国内锌锭社会库存连续去库，出口进程或有加速。
• 策略观点：
  • 锌价短期偏强，关注LME月差及国内库存变化。
  • 预计锌价维持高位震荡，关注供应端变化。

铅

• 行情资讯：
  • 沪铅下跌0.44%至16140元/吨，伦铅下跌10美元/吨至1903美元/吨。
  • 国内再生铅开工率回升，原生铅开工率边际下滑。
• 策略观点：
  • 铅价维持低位偏弱运行，关注再生供应恢复及进口情况。
  • 预计铅价低位震荡，短期关注供应变化。

镍

• 行情资讯：
  • 沪镍下跌0.38%至127400元/吨，进口镍贴水，金川镍升水。
  • 成本端走弱，供应宽松与需求偏弱仍是主要矛盾。
• 策略观点：
  • 镍价震荡偏弱，关注成本支撑及供需变化。
  • 预计沪镍运行区间参考12.2—13.2万元/吨，伦镍参考1.6—1.8万美元/吨。

锡

• 行情资讯：
  • 沪锡上涨0.48%至418950元/吨，LME库存下降，SHFE仓单增加。
• 策略观点：
  • 锡价高位震荡，宏观影响中性，下方受弱美元支撑，上方受流动性收紧压制。
  • 预计沪锡参考区间39.5—44.5万元/吨，伦锡参考50000—57000美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：
  • 碳酸锂现货价格小幅回落，期货价格小幅上涨。
  • 库存显性化导致供应紧张预期降温，但库存仍处高位。
• 策略观点：
  • 碳酸锂进入低位震荡修复阶段，关注库存变化与需求支撑。
  • 预计主力合约参考运行区间139000—149000元/吨。

氧化铝

• 行情资讯：
  • 氧化铝价格小幅上涨，基差贴水，库存增加。
  • 海运费上涨，成本支撑增强。
• 策略观点：
  • 氧化铝短期观望，关注海运价格波动及逢高布局空单机会。
  • 参考运行区间2700-2800元/吨。

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黑色建材类

钢材

• 行情资讯：
  • 螺纹钢、热轧板卷上涨，库存下降。
• 策略观点：
  • 钢材基本面偏弱，产业链利润不足。
  • 建议逢高空材，逢低多钢厂利润，中期震荡。

铁矿石

• 行情资讯：
  • 铁矿石价格上涨，库存去化。
• 策略观点：
  • 短期震荡，中期关注供应恢复及库存变化。
  • 铁矿石参考运行区间：7300-7500元/吨。

焦煤焦炭

• 行情资讯：
  • 焦煤主力合约上涨3.81%，焦炭上涨2.98%。
• 策略观点：
  • 焦煤短期偏强，但中期存在回调压力。
  • 建议空仓观望，关注蒙煤发运及供应恢复节奏。

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能源化工类

橡胶

• 行情资讯：
  • RU、NR因厄尔尼诺天气及地缘冲突上涨。
• 策略观点：
  • 建议短线交易，关注地缘局势及船货到港节奏。
  • BR若跌破支撑，可择机买入看跌期权。

原油

• 行情资讯：
  • INE原油期货上涨4.66%，报720.60元/桶。
• 策略观点：
  • 建议空仓观望，关注地缘局势及供应恢复节奏。

甲醇

• 行情资讯：
  • 甲醇期货小幅下跌，现货上涨。
• 策略观点：
  • 供应端逐步恢复，需求端季节性疲软。
  • 建议空仓观望，关注供应与需求变化。

聚乙烯（PE）

• 行情资讯：
  • PE期货下跌，现货上涨，基差走强。
• 策略观点：
  • 供应端逐步恢复，需求端偏弱。
  • 建议空仓观望，关注产能投放节奏。

聚丙烯（PP）

• 行情资讯：
  • PP期货下跌，现货上涨，基差走强。
• 策略观点：
  • 供应端增产，需求端季节性震荡。
  • 建议空仓观望，关注投产节奏与需求变化。

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农产品类

生猪

• 行情资讯：
  • 猪价稳定，北方需求提升，养殖端缩量。
• 策略观点：
  • 近端谨慎跟涨，远端偏强，建议与近端反套搭配。

鸡蛋

• 行情资讯：
  • 全国蛋价普遍上涨，终端消化尚可。
• 策略观点：
  • 现货步入筑顶，远端具备进攻属性，建议逢低买入。

豆菜粕

• 行情资讯：
  • 全球大豆产量上调，库存消费比下降，中国持续采购美豆。
• 策略观点：
  • 建议逢低做多豆粕远月合约及1-5月差。

油脂

• 行情资讯：
  • 棕榈油产量增长，出口量增加，库存上升。
• 策略观点：
  • 棕榈油受厄尔尼诺及印尼出口管控预期支撑，短期观望。

白糖

• 行情资讯：
  • 2026/27年度全球糖市出现短缺，国内产量预期稳定。
• 策略观点：
  • 短期观望，关注厄尔尼诺及供需变化。

棉花

• 行情资讯：
  • 棉花进口增加，国内储备棉出库完成，库存下降。
• 策略观点：
  • 短期多空交织，建议观望，关注美联储政策及棉纺需求。

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