深度报告-2026-08-02-国盛证券-FOMC鹰派暂停_静待流动性回暖_38页_2mb

有色金属市场周度分析总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体表现分化，板块涨跌不一。贵金属板块涨幅显著，而小金属则出现下跌。市场动态主要受美联储政策、全球经济形势、地缘政治风险及行业供需变化影响。部分金属如铜、铝、锂等价格出现波动，库存变化和供给端调整成为关键因素。

主要观点与关键信息

1. 贵金属

• FOMC鹰派暂停：美联储维持利率不变，符合市场预期，加息预期有所降温，但利率期货市场仍定价年内加息。
• 经济基本面影响：当前美国经济环境不适合加息也不支持降息，流动性转向仍需依赖下半年经济表现。
• 短期利好因素：美伊冲突降级、加息预期降温可能为贵金属提供短期支撑。
• 重点关注：赤峰黄金、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、招金矿业、盛达资源等。

2. 工业金属

铜

• 库存变化：全球铜库存环比减少1.9万吨，LME库存减少2.7万吨，SHFE库存减少0.3万吨，COMEX库存增加1.0万吨。
• 供给端：7月电解铜产量低于预期，主因废产阳极板采购困难及冶炼厂集中检修。
• 需求端：北美铜虹吸效应及非洲冶炼厂成本上升导致进口铜货源紧张，国内社会库存持续去库，进口窗口阶段性开启。
• 建议关注：西部矿业、藏格矿业、洛阳钼业、紫金矿业等。

铝

• 库存与价格：铝锭去库幅度增加，铝价震荡反弹。SHFE铝价上涨1.7%，LME铝价上涨0.9%。
• 供给端：中国电解铝供应维持高位，开工产能4520.9万吨，无明显减产或复产。
• 需求端：内蒙古地区铝棒企业增产，重庆地区部分企业减产。
• 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、南山铝业、天山铝业等。

3. 能源金属

锂

• 价格与库存：电碳、电氢价格下跌，碳酸锂期货主连下跌。碳酸锂库存减少，供给端减产去库。
• 需求端：下游需求旺盛，磷酸铁锂头部工厂开工率高，对电碳形成刚性采购需求。
• 后市展望：预计8月锂价在14万元附近存在支撑，偏强震荡。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能等。

钴

• 价格与库存：电解钴价格上涨，硫酸钴与钴中间品价格下跌。
• 供给端：刚果（金）钴中间品到港，再生钴产出增加，市场供应边际宽松。
• 需求端：处于传统淡季，三元前驱体、钴酸锂企业仅维持刚需排产。
• 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

4. 战略小金属

钨

• 价格：黑钨精矿持平，APT价格上涨0.8%，碳化钨粉持平。
• 供需展望：矿端挺价心态落地，黑钨、APT站稳关键价位，低价货源逐步出清。
• 后市预期：钨价已完成筑底，拐点渐近，预计8月钨价上行。
• 建议关注：中钨高新、厦门钨业、章源钨业等。

钼

• 价格：钼精矿价格持平，钼铁价格上涨0.6%。
• 供给端：河南地区安全检查持续，部分选厂关停，原料端紧平衡。
• 需求端：钢厂持续进场，散货市场按需补库，钼价预计持稳偏强。
• 建议关注：金钼股份、盛龙股份、洛阳钼业等。

稀土

• 价格：多数稀土价格下跌，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格回调。
• 供给端：分离企业开工平稳，废料回收有限，金属端供应稳定。
• 需求端：磁材大厂长单稳定，但原料价格高位压缩下游利润，采购承压。
• 建议关注：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁等。

锡

• 价格与库存：锡价小幅上涨，社会库存增加，市场呈现高位震荡格局。
• 供给端：国内矿山安全问题影响产出，但选厂维持正常生产。
• 需求端：高价压制下游消费，仅维持刚需采购。
• 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡等。

铟

• 价格：精铟与粗铟价格持平。
• 供给端：生产商维持少量生产，未出现明显增产或减产信号。
• 需求端：下游需求平淡，市场观望情绪浓厚。
• 建议关注：云南锗业、锡业股份、株冶集团等。

钽

• 价格：钽铁矿、氧化钽、氟钽酸钾价格下调。
• 供给端：非洲主厂区仍处于停产状态，海外货源紧张。
• 需求端：下游接货谨慎，采购以刚需为主。
• 建议关注：东方钽业、新金路、中矿资源等。

行业走势

• 有色金属板块整体上涨3.04%，其中贵金属板块涨幅较大，小金属板块下跌。
• 黄金上涨8.0%，白银下跌1.4%。
• 铜价格微涨，库存减少。
• 铝价格震荡反弹，库存去库。
• 镍价格小幅上行，供给端受限，需求端刚需为主。
• 锂价格承压，库存去库，但存在支撑。
• 钴价格弱势运行，需求淡季叠加供给增加。
• 钨价格磨底，预计8月价格上行。
• 钼价格持稳偏强，供给端紧平衡，需求端稳定。
• 稀土价格弱稳，供给偏紧，需求观望。
• 锡价格高位震荡，需求疲软。
• 铟价格持平，市场观望。
• 钽价格下调，供需偏弱。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属需求。
• 地缘政治风险：如美伊冲突、中东局势等可能对市场情绪造成冲击。
• 美联储超预期紧缩：可能对流动性及贵金属价格产生不利影响。

重点标的