20230820-国盛证券-有色金属行业周报_美联储转鹰信号压制黄金_消费旺季预期支撑铝价走强_33页_2mb

有色金属行业周报：美联储鹰派压制黄金，消费旺季支撑铝价

• 贵金属：美联储7月FOMC会议释放鹰派信号，强调通胀控制优先，就业市场维持紧平衡。短期美元和美债偏强压制金价，但中长期在美联储宽松不及预期或降息时点后移背景下，金价将受益于避险溢价。建议关注紫金矿业、山东黄金等。

• 工业金属：

  • 铜：宏观数据偏弱已消化，虽央行降息对冲脆弱经济，但需求端铜价弱势。库存去库周期持续，供给端精矿产量增加；需求端精铜杆开工回升，旺季预期初现。
  • 铝：云南复产接近尾声，库存大幅去化。成本端盈利压缩，供给端压力缓解。需求端旺季驱动预期增强，叠加成本端企稳，建议关注洛阳钼业、明泰铝业等。

• 能源金属：

  • 锂：碳酸锂供应双弱，库存去库困难。需求端8月电动车渗透率36%，电池增量蓄势待发，但受价格战影响需求承压。原料端成本刚性强，短期锂价或企稳。
  • 金属硅：新疆、内蒙开工高企，成本上移，利润空间扩大。短期高利润对市场形成支撑，旺季需求预期提振价格。

• 稀土与磁材：轻稀土镨钕、铽 Dysprosium、镝 Dy 价格整体间接受益政策利好；重稀土对价格支撑较强，但进口替代仍受关注。

• 风险提示：全球经济复苏风险、地缘政治扰动等仍将对金属品价格形成扰动。美帝紧缩、库存压力、新能源需求变化为重要事项。