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沪铜早报分析（证券代码：839979）

一、基本面分析

1. 制造业PMI：5月PMI为49.5%，较上月下降0.9个百分点，显示制造业景气水平回落，但仍保持恢复态势。
2. 冶炼企业：为应对减产压力及政策部分放开，部分企业调整产量。
3. 供需展望：2023年供需紧平衡，预计2024年可能出现过剩。

二、基差与库存

1. 基差情况：现货价格报78765元，基差-345，贴水期货，中性偏空。
2. 库存变动：
   • 全国铜库存增至136675吨；
   • 上期所库存较上周减少6211吨至330753吨。

三、盘面与持仓

1. 盘面走势：收盘价低于20日均线，20日均线呈下行趋势，偏空。
2. 主力持仓：主力净多头持仓略有减少，但仍维持一定多头头寸，偏多。

四、利多因素

1. 地缘政治扰动如俄乌、巴以事件。
2. 美联储降息预期增强。
3. 冶炼企业联合减产，短期支撑铜价（加工费快速下降）。

五、利空因素

1. 库存持续回升，市场供应压力增大。
2. 经济预期不明朗，高铜价抑制下游消费。
3. 地缘冲突是否持续存在不确定性。

六、价格预期

观点总结：宏观情绪有所改善为铜价提供支撑，短期内或受冶炼企业减产带来的做空情绪影响而回落，技术面承压。建议短期关注库存变化与宏观数据。

附数据源说明

• 数据来源：Wind、Mysteel、CFTC等。
• 相关图表：LME与上期所库存历史对比、加工费走势、期货主力持仓变动等。

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数据来源：大越期货股份有限公司。