20241215-上海证券-美容护理行业周报_毛戈平登陆港交所_关注国货高端美妆品牌_3页_385kb

美容护理行业分析总结

核心内容概述

2024年12月15日，分析师梁瑞发布美容护理行业周报，重点分析了毛戈平品牌登陆港交所及行业整体表现。报告指出，国内高端美妆品牌毛戈平凭借其独特的东方美学与光影美学理念，成功在港交所上市，并展现出强劲的增长势头。同时，行业整体线上GMV增速平稳，头部国货品牌表现突出，医美领域持续增长。

主要观点

毛戈平品牌表现

• 品牌定位：毛戈平是国内稀缺的高端美妆品牌，由知名化妆师毛戈平创立。
• 发展历程：自1984年起，毛戈平参与多部影视剧和舞台剧化妆造型设计，积累了丰富的行业经验。
• 财务表现：
  • 2023年营收28.86亿元，同比增长57.78%；净利润6.62亿元，同比增长88%。
  • 2024H1营收19.72亿元，同比增长40.97%；净利润4.92亿元，同比增长41.02%。
• 产品结构：彩妆及护肤品销售收入分别占57.1%和42.9%。
• 市场地位：根据弗若斯特沙利文数据，毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司。

护肤产品增长强劲

• 护肤产品表现：2024H1护肤品营收8.15亿元，同比增速34.95%。
• 畅销产品：奢华鱼子面膜和奢华养肤黑霜因其深层修复和化妆后效果显著，获得市场广泛认可。
• 护肤营收：2022-2024H1护肤品营收分别为7.72亿元、11.60亿元、8.15亿元，增速分别为64.7%、50.23%、34.95%。

渠道策略

• 线下专柜：公司自2003年起在中国高端百货商店设立专柜，截至2024年6月30日，全国自营专柜达372个，排名第二。
• 线上渠道：线上渠道收入占比49.1%，通过直播展示和教程吸引消费者，提升品牌影响力。
• 消费者体验：线下专柜提供专业化妆顾问服务，提升消费体验；线上渠道扩大产品选择，增强用户粘性。

化妆艺术培训

• 培训体系：公司在多个城市设立九所化妆艺术机构，提供专业培训课程。
• 品牌价值提升：通过培训传播美学理念，提升品牌声誉和专业影响力。
• 产品协同：培训课程使用公司自有产品和工具，强化品牌与产品之间的联系。

行业动态

• 2024前11个月美妆线上GMV：总GMV超5093.41亿元，同比增长4.67%。
• 头部国货品牌表现：珀莱雅、韩束、薇诺娜、可复美等品牌增速良好，其中韩束增速达108.3%。
• 平台表现：天猫美妆Top20销售额395.33亿元，同比-1.8%；可复美增速达41.5%。

投资建议

• 医美领域：关注巨子生物、爱美客、锦波生物、AestheFill、江苏吴中等，其医美产品有望持续放量。
• 国货美妆品牌：重点关注毛戈平、珀莱雅、韩束、上美股份、科思股份、润本股份等，头部品牌在渠道、产品、运营等方面具有显著优势。
• 边际改善品牌：如丸美生物、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等，有望在市场中实现增长。

风险提示

• 消费需求复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策监管趋严
• 新品推出不及预期
• 第三方数据统计口径差异风险

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，反映公司股价表现预期。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，反映行业基本面及相对表现预期。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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