油脂：反弹难延续-20240205-创元期货-18页_780kb

油脂市场分析总结

总体结论

油脂市场供应相对宽松，反弹难以持续，但原油价格提供支撑，下方空间有限。预计整体维持区间宽幅震荡，棕榈油受产地减产影响相对偏强。

豆油

短期供应收紧，原因是巴西大豆单产上调、出口检验进度慢、升贴水暴跌，以及国内进口短暂减少。需求端转弱，库存可能保持高位，但总体影响供应压力边际递减。

菜油

供应预期大幅增加，主要由于菜籽进口高峰和压榨量上升。库存处于高位，需求表现一般，预计库存将继续维持高水平，供应宽松压力显著。

棕榈油

产地进入减产季，库存持续去化，受干旱影响及出口政策调整。国内供应宽松，但消费淡季支撑，进口放缓，预计库存回落将持续。

市场观点

• 单边反弹难以延续。
• 橙色系商品提供支撑，榴莲投资机会较大。
• 相对强弱：棕搁油 > 豆油 > 菜油。
• 套利建议：棕搁多使用风险较低，需关注南美产量、生柴政策和收储动向。

风险点

• 南美产量波动。
• 生柴政策变化。
• 国内收储政策不确定性。