20260116-国元期货-生猪期货周报_季节性旺季支撑猪价_供给压力限制反弹空间_12页_1mb

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猪价分析总结

核心内容

当前猪价处于季节性旺季支撑与供给压力限制的双重影响下，市场供需博弈逐步加剧。春节前备货需求启动，消费端季节性回升，但整体需求增量有限，居民家庭消费回暖迟缓，禽肉等替代品分流效应持续，导致鲜品猪肉购销活跃度偏低，市场承接力不足。供给端方面，养殖端出栏节奏偏缓，但1月出栏计划充足，中下旬出栏压力有望释放，整体供应预计保持宽松。饲料原料价格上行，养殖端盈利有所改善，但需关注产能去化进度。

主要观点

1. 需求端

• 春节备货启动：距离春节仅剩一个月，市场开始零星备货，终端需求逐步回升。
• 需求缓慢增量：元旦后需求短暂空窗，但当前仍处旺季，春节备货有望推动需求进入节前峰值。
• 标肥价差走扩：大猪需求明显增加，肥猪价格涨幅高于标猪，标肥价差扩大。

2. 供给端

• 能繁母猪存栏下降：农业农村部数据显示，2025年10月末全国能繁母猪存栏量为3990万头，同比下降2.04%，环比下降1.1%。
• 样本规模场存栏下降：截至2025年12月底，样本规模场能繁母猪存栏量为502.02万头，环比下降0.18%，同比下降0.47%。
• 出栏节奏偏缓：12月出栏量回升，但1月计划量下降，上旬出栏节奏偏缓，中下旬或有集中出栏预期。
• 出栏均重回升：截至1月16日，生猪出栏均重为123.5公斤，环比上升0.15公斤，反映大猪出栏积极性增强。

3. 饲料成本与养殖盈利

• 玉米价格小幅上涨：截至1月15日，玉米现货均价为2363.82元/吨，环比上涨9.31元/吨。
• 豆粕价格上行：豆粕现货均价为3204.29元/吨，环比上涨22.29元/吨，国内豆粕库存高位回调，支撑价格抗跌。
• 养殖盈利小幅改善：截至1月16日，自繁自养盈利63.5元/头，环比上升4.24元/头；外购仔猪养殖亏损39.11元/头，环比上升35.71元/头。

关键信息

• 现货价格走强：冬至后现货价格走高，叠加期现基差修复，近月合约走势偏强。
• 反弹空间有限：预计生猪供应压力将在春节备货阶段集中兑现，反弹空间需谨慎看待。
• 生猪2603合约参考区间：11500-12500元/吨。

行情总结

• 腌腊消费高峰已过，居民消费回暖迟缓，鲜品猪肉购销热度偏低。
• 春节备货启动，消费端具备季节性回升支撑。
• 养殖端出栏节奏偏缓，但1月出栏计划充足，中下旬出栏压力将逐步释放。
• 饲料成本上行，养殖端盈利小幅改善，但需关注产能去化进度。
• 整体市场承接力不足，反弹空间有限，建议关注节前消费高峰与供给释放节奏。

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