20260804-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游逢低补库_但铅价或难有强势表现_7页_1mb

铅市场分析总结（2026-08-03）

核心内容

2026年8月3日，铅市场整体呈现震荡态势，铅价延续弱势，但下游企业开始逢低补库，市场情绪有所改善。现货价格和期货价格均出现下跌，库存水平维持相对稳定，但内外库存分化问题依然存在。

市场要闻与重要数据

现货价格变化

• LME铅现货升水：-44.06美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日下跌150元/吨至15250元/吨
• SMM上海铅现货升贴水：较前一交易日下跌100元/吨至25.00元/吨
• SMM广东铅现货：较前一交易日下跌150元/吨至15325元/吨
• SMM河南铅现货：较前一交易日下跌150元/吨至15250元/吨
• SMM天津铅现货升贴水：较前一交易日下跌150元/吨至15275元/吨
• 铅精废价差：较前一交易日下跌25元/吨
• 废电动车电池：较前一交易日下跌100元/吨至9175元/吨
• 废白壳：较前一交易日下跌100元/吨至9500元/吨
• 废黑壳：较前一交易日下跌100元/吨至9700元/吨

期货价格变化

• 沪铅主力合约：
  • 开盘：15550元/吨
  • 收盘：15430元/吨（较前一交易日下跌120元/吨）
  • 成交量：82601手（较前一交易日增加6201手）
  • 持仓量：90949手（较前一交易日增加2782手）
  • 日内最高：15565元/吨
  • 日内最低：15320元/吨
• 夜盘沪铅主力合约：
  • 开盘：15380元/吨
  • 收盘：15255元/吨（较昨日午后收盘下跌1.17%）

库存情况

• SMM铅锭库存总量：7.2万吨（较上周同期变化0.36万吨）
• LME铅库存：438450吨（较上一交易日减少2825吨）

主要观点

1. 铅价走势：铅价整体偏弱，但下游企业逢低补库意愿增强，部分区域成交有所改善。
2. 供给端：原生铅集中检修，再生铅因亏损减产，导致精炼铅供应减少，供给收缩预期支撑铅价震荡上移。
3. 需求端：终端市场仍处淡季，需求修复温和，下游企业议价能力较强，采购意愿提升但未形成强劲支撑。
4. 库存分化：国内库存与LME库存呈现分化趋势，国内库存维持稳定，而LME库存小幅下降，内外库存差异可能影响价格走势。
5. 贸易商策略：贸易商报价贴水，部分区域出现升水报价，反映出市场供需不均衡和价格波动。
6. 产业动态：电池企业按需采购，避免高位囤货；冶炼及贸易商更倾向于逢高保值交割，市场观望情绪浓厚。

策略建议

• 单边策略：中性，铅价震荡为主，缺乏单边突破动力。
• 操作建议：
  • 支撑位：15100-15350元/吨，轻仓试多。
  • 压力位：15900-16180元/吨，止盈不追高。
  • 风险提示：需警惕宏观美元走强及地缘冲突带来的短期回调风险。

关键风险因素

• 消费不及预期：终端需求未明显恢复，可能压制铅价上涨。
• 海外流动性收紧：美元走强可能对铅价形成压力。

图表说明

文档包含16张图表，涵盖以下内容：

• SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅现货升贴水等价格指标
• LME铅季节性库存、国内库存与沪铅主力、铅锭社会库存等库存数据
• 铅精废价差、废电池价格、再生铅综合成本等成本与价格对比
• 原生铅与再生铅开工率、铅蓄电池开工率等产能变化
• 铅进口盈亏、铅精废价差等市场供需指标

分析团队

• 研究员：封帆、师橙、陈思捷
• 从业资格号：
  • 封帆：F03139777
  • 师橙：F3046665
  • 陈思捷：F3080232
• 投资咨询号：
  • 封帆：Z0021579
  • 师橙：Z0014806
  • 陈思捷：Z0016047

免责声明

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公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 官方网站：www.htfc.com

投资咨询业务资格

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