20250714-西南证券-中通客车-000957.SZ-利润强劲增长_新能源出口销量大幅提升_4页_1mb

中通客车2025年上半年业绩分析总结

公司概况

中通客车（股票代码：000957）是一家专注于客车制造的企业，主要产品包括新能源客车和传统客车。公司深耕客车行业多年，产品技术实力强，市场定位中高端。

业绩表现

• 2025年上半年，预计实现归母净利润区间为1.65亿至2.1亿元人民币，同比增长48.72%至89.28%；预计扣非后归母净利润为1.55亿至2.0亿元，同比增长54.86%至99.82%。
• 具体测算显示，第二季度净利润中值为1.11亿元，同比增长62%，环比增长45%，受益于国内外需求强劲。

增长动力

• 国内外需求持续增长，特别是新能源客车出口表现突出。2025年1月至5月，中国客车行业销售21.3万辆，同比增长0.9%，其中大中客车销售增长1.3%。
• 上半年公司客车总销量5839辆，同比增长2%，其中内销2281辆增长8%；新能源出口1246辆，同比增长1134%，出口增幅巨大。
• 预计下半年销量将继续增长，主要因内销市场发力、出口政策支持和季节性因素。

产品与盈利能力

• 公司产品结构持续优化，融入高端新能源技术，提升竞争力。新能源客车出口欧洲和拉美市场表现强劲，预计未来出口仍将保持快速增长。
• 通过供应链优化和成本控制，盈利能力有望进一步提升，预计2025-2027年归母净利润年复合增长率为39.1%。

投资建议

维持“买入”评级，预计公司未来6个月表现积极。报告强调客车需求和新能源出海机会，建议投资者关注长期增长潜力（目标价未指定）。

风险因素

潜在风险包括客车需求不及预期、行业政策变动、海外汇率波动以及电池等原材料价格上涨，这些因素可能影响公司业绩。

财务预测摘要

• 预计2025-2027年营业收入从73.23亿元增至90.07亿元，净利润从4.15亿元增至6.72亿元。
• 关键指标如毛利率、净利率和ROE（净资产收益率）预计提升，资产周转率改善。数据基于Wind和西南证券分析。