20240602-广发期货-白糖期货6月月报_关注巴西产量预期差_国内低库存支持现货价格坚挺_26页_2mb

好的，这是对2024/6/2日白糖期货6月月报内容的总结：

2024年6月白糖期货月报总结

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核心观点：

本月核心策略建议关注郑糖主力合约09合约在6100-6150元/吨区间的价格支撑表现。整体上，预计白糖市场维持震荡偏弱态势，但短期内大幅下跌也面临一定阻力，中期反弹空间有限。

国际方面：

市场对主要产糖国产量预期存在分歧，尤其是巴西。近期数据显示，巴西中南部5月下半月糖产量同比小幅增加至2567万吨，但低于市场预期，且制糖比维持高位（48.27%），糖醇价差虽收敛至近15月最低但制糖利润仍占优。虽天气短期可能扰动价格，但中期基于增产逻辑，预计原糖价格重心可能下移，并可能关注18美分/磅附近水平。机构对23/24榨季全球糖过剩量预估上调。

国内方面：

国内基本面相对平静，库存仍处于偏低水平（截至4月420.74万吨，同比累库）。内外价差分布显示进口利润窗口短期难开（4月进口仅5万吨）。国内期货因低库存获得支撑，郑糖价格强于配对外原糖，但中期在配额外进口利润窗口预期下，关注进口增加风险。现货价格坚挺，基差维持升水。短期关注6100-6150元/吨支撑，但上行空间受限。预计国内偏弱运行，难以走出单边向上行情，整体以抵抗式下跌为主。

关键数据与展望：

• 巴西： 中南部产量小幅增长，但低于预期，出口虽同比增加但港口待运船数量上升，高度关注后续天气变化及乙醇与甘蔗利润切换动向。
• 印度/泰国： 印度产量升至多年高位，若新榨季减产则支撑市场；泰国预计23/24榨季产量下降，但新榨季可能因种植效益恢复而增产。
• 进口： 配额外进口利润短期未显现，但二季度累计进口同比大幅下降已成定局。随着国内广西接近收榨，下榨季产量稳定在1000万吨左右，但增长动力不足。
• 价格区间： 关注郑糖主力合约在6100-6150元/吨区间的短期支撑力度，波动核心在于美盘原糖走势及国内外库存与进口政策变化。

风险： 宏观市场波动、天气风险是主要影响因素。