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工业硅期货早报分析总结

• 日期： 2025年6月26日
• 作者： 胡毓秀
• 核心主题： 工业硅和多晶硅的基本面分析

工业硅行情概览：

• 期货收盘价普遍上涨，例如01合约收于7705元/吨，涨幅1.38%。
• 库存数据：SMM样本企业周度库存减少，约26.2万吨，环比下降4.73%，其中有色合金需求支撑部分工厂。
• 产量：工业硅周度产量约50万吨，开工率环比波动，新疆和云南地区成本压力较大。
• 需求：下游铝合金需求增长乏力，基差波动大，多晶硅供需失衡导致供强需弱。
• 关键观点：成本上行提供支撑，但库存积累和需求不足导致下行势头持续；预计产能错配问题短期内难以解决，风险包括突发事件影响库存及复产计划。

多晶硅行情概览：

• 期货合约价格一般波动，01合约价0.89元/片（硅片），但电池片利润为负，海外市场持续去库存。
• 产量：硅片周度产量约12.9 GW，同比下降；组件库存累积，消费量低，出口占比高。
• 需求：受光伏补贴延迟影响，组件销量增长缓慢，电池片成本微增，供需不平衡加剧。
• 关键观点：供应过剩压迫价格，成本提升或通过停减产缓解下行；但需求复苏迟缓，风险在于进口冲击和出口波动。

总体市场展望：

• 利多因素：原材料成本上行；潜在减产计划。
• 利空因素：需求复苏迟缓；供需结构性失衡。
• 风险点：减产/检修未达预期增加供应；多晶硅库存去化速度不及预期；进口硅料和国内需求波动。
• 主要逻辑：产能过剩导致下行趋势，需关注政策和市场数据变化。

免责声明：
本报告仅供参考，不构成投资建议；市场风险自负，查询者非客户。