20171106-兴业研究-交运行业周报_中铁总三季报业绩明显好转；青岛港_大连港债券成交活跃_14页_1mb

2017年11月6日交运行业周报总结

核心内容概览

本周交运行业在债券市场与股票市场均表现出一定的波动性。整体来看，交运信用利差下行，股票市场则整体下跌，但机场和航空板块表现较好。

一、交运债市与股市回顾

1. 债券市场行情

• 信用利差整体下行：高（AAA）、中（AA+）、低（AA）等级交运信用利差均缩小。

  • AAA级利差为55BP，较上周下降4.4BP；
  • AA+级利差为110BP，较上周缩小1.9BP；
  • AA级利差为174BP，较上周缩小0.1BP。

• 成交活跃债券：青岛港国际股份和大连港集团相关债券成交活跃，16津航空PPN002成交收益率为7.2%，高于估值收益率15个BP。

2. 股票市场表现

• 整体表现：申万交运指数下跌1.2%，跑输沪深300指数（下跌0.7%）。
• 板块涨跌幅：
  • 机场板块上涨4.9%；
  • 航空运输上涨2.6%；
  • 航运和铁路运输板块分别下跌4.8%和3.3%，跌幅最大。
• 17年以来交运市场表现：
  • 机场板块大幅上涨47.2%；
  • 公交、航运和物流板块因行业景气度下行而下跌明显。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：德新交运、中国国航、春秋航空、南方航空、上海机场；
  • 跌幅前五：华鹏飞、新宁物流、南京港、恒通股份、长江投资。

二、行业重要数据观察

1. 运输量数据

• 货运量：

  • 9月铁路货运量同比增长9.2%，增速较8月下降3.9个百分点；
  • 公路货运量同比增长12.4%，连续5个月维持两位数增长；
  • 港口货物吞吐量同比增长5.9%，环比扩大0.3个百分点；
  • 港口集装箱吞吐量同比增长10.6%，环比扩大3.8个百分点。

• 客运量：

  • 9月航空客运量增速环比上升2.8个百分点至11.5%；
  • 铁路客运量同比增长4.0%，环比下降5.6个百分点；
  • 公路客运量同比下滑9.5%，跌幅较上月扩大1.5个百分点，持续低迷。

2. 运价数据

• 航运运价：

  • BDI指数收于1476点，环比下跌5%；
  • BDTI指数为843点，环比下跌8%；
  • SCFI指数收于819点，环比上升1%。

• 航空运价与客座率：

  • 上周航空运价整体同比下跌5%，客座率同比下跌5个百分点；
  • 国内票价同比下跌5.7%，国际票价同比下跌1.6%；
  • 国内客座率同比下滑5个百分点，国际客座率同比下滑1个百分点。

三、交运行业重要事件

1. 行业动态

• 中韩关系改善：预计将提升韩国旅游业对中国游客的吸引力，利好日韩航线相关航空公司。
• 中铁总三季报业绩明显好转：
  • 前三季度营收7249.4亿元，同比增长13.4%；
  • 净利润亏损11.4亿元，较去年同期减亏44.4亿元；
  • 资产负债率下降至64.8%，较16年末有所改善。
• 麦肯锡报告：集运大船化趋势将持续，集装箱货运代理作为独立第三方业务可能消失。
• 京东物流引进千辆新能源车：计划未来五年内将体系内车辆全部替换为新能源车，符合“绿色低碳”政策导向。

2. 公司业绩跟踪

四、风险提示与免责声明

• 信用事件：本周无评级或信用事件。
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