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报告摘要

迈瑞医疗2020年第三季度业绩总结

核心内容

迈瑞医疗（300760SZ）在2020年第三季度延续了高增长态势，预计1-9M20收入增长20%-30%，归母净利润增长35%-45%，扣非归母净利润增速同样在34%-44%之间。公司整体经营表现强劲，主要得益于疫情带来的需求增长、费用减少及美元升值等因素。我们上调了公司盈利预测，并将目标价从381.00元调整至457.04元，维持“买入”评级。

主要观点

业绩增长显著：公司前三季度收入和净利润均实现大幅增长，其中净利润增速高于收入，显示出盈利能力的提升。
疫情带来的提振效应：疫情对呼吸机、监护仪等抗疫相关产品的需求持续旺盛，成为公司业绩增长的重要驱动力。
产品线表现分化：生命信息与支持产品线增长迅猛，预计1-9M20收入增速超50%；IVD产品线在国内市场装机量有望突破2000台；医学影像业务在国内市场逐步恢复，增速改善。
海外市场表现亮眼：海外市场增长超40%，欧洲和独联体区域成为主要增长引擎，公司有望持续受益于全球医疗体系建设的推进。
盈利预测上调：我们预计公司20-22年EPS分别为5.20元、6.26元、7.60元，归母净利润分别为63.21亿元、76.11亿元、92.38亿元，同比增长35%、20%、21%。
估值合理：公司当前PE估值为73x，低于可比公司Wind一致预期的平均PE估值56x，具有一定的估值优势。