20260609-交银国际证券-金融行业2026下半年展望_基本面向好_优选头部机构_28页_550kb

金融行业2026下半年展望总结

核心内容

2026年下半年，金融行业整体基本面持续向好，尤其在银行、证券和保险板块中，头部机构展现出较强的盈利能力和估值修复潜力。大金融板块的高股息与低估值特征在经济复苏和政策支持下进一步凸显，具备较好的攻守兼备配置价值。

主要观点

银行业

• 净息差迎拐点：净息差下行趋势基本结束，国有银行和部分股份制银行实现边际改善，盈利能力开始修复。
• 资产质量稳健：国有银行不良率持续走低，拨备覆盖率维持较高水平，显示资产质量整体较好。
• 盈利预期向好：预计2026年银行净利润同比增速加快，国有大行保持正增长，股份制银行部分实现转正。
• 估值低位：银行板块市净率处于历史低位，具备向上修复空间，建议关注国有银行及中信银行。

证券行业

• 市场活跃度提升：A股及港股成交量显著增长，IPO融资规模扩大，推动券商业绩改善。
• 盈利分化拉大：头部券商如中金公司和中信证券表现突出，净利润增长显著，而部分中小券商则表现疲软。
• 估值偏低：头部券商市净率处于历史底部区间，具备估值修复空间，建议重点关注中金公司和中信证券。

保险行业

• 主营业务稳健：保费收入保持稳定增长，尤其是人身险新业务价值增长较快，为长期盈利提供支撑。
• 投资业绩分化：受2025年高基数及资本市场波动影响，投资收益阶段性回落，但头部机构仍能保持正增长。
• 估值吸引力强：大型寿险龙头具有较强的经营稳定性和估值吸引力，建议关注中国人寿和中国太平。

关键信息

盈利与估值

• 银行板块：净利润增速企稳回升，市净率处于0.5-0.8倍的底部水平。
• 证券板块：盈利增长动能增强，市净率处于0.8-1.1倍的较低水平。
• 保险板块：整体业绩受投资收益波动影响，但头部机构仍有望实现正增长，市净率处于合理偏低水平。

个股建议

• 银行：推荐关注国有银行及中信银行。
• 证券：推荐关注中金公司和中信证券。
• 保险：推荐关注中国人寿和中国太平。

催化因素

• 政策支持：稳经济、稳市场政策落地显效，内需提振，资本市场回暖。
• 市场活跃：IPO发行节奏加快，私募资管规模回升，推动券商业绩改善。
• 资金流入：保险、养老金等长线资金持续流入资本市场，特别是高股息资产。

风险提示

• 经济复苏放缓：下半年信贷需求和资本市场活跃度可能减弱。
• 地缘不确定性：可能对市场风险偏好造成扰动，影响券商和保险的投资收益。

行业与大盘趋势

• 2026年以来，银行板块持续跑赢恒生指数，特别是国有银行涨幅较大。
• 证券板块个股分化明显，龙头券商表现优于同业。
• 保险板块整体具备较强韧性，大型寿险龙头更具吸引力。

总结

综上所述，2026年下半年，金融行业在经济复苏和政策支持下基本面持续改善，估值处于历史低位，具备较大的修复空间。建议投资者继续关注基本面稳健、盈利预期向好的头部机构，以实现稳健收益和风险控制。