20160908-东兴证券-电力设备与新能源行业深度报告_储能方兴未艾_静候政策东风_36页_1mb

储能行业深度报告总结

核心内容概述

储能是能源结构转型的重要组成部分，广泛应用于电力系统的发电、输配电和用电环节，能够有效缓解可再生能源并网压力、实现削峰填谷、提高用电质量与可靠性。随着可再生能源装机容量的增加，储能需求激增，预计至2020年我国可再生能源并网领域储能需求将达2000亿元，未来5年复合增长率约为280%。此外，新能源汽车产业链的爆发带动了储能电站需求增长，V2G模式预计带来每年超300亿元的套利空间。

主要观点

• 储能技术多元化发展：机械储能（如抽水蓄能）仍占主导地位，但电化学储能（如铅炭电池和锂电池）因具备高能量密度、高响应速度等优势，成为未来大规模储能的发展方向。
• 铅炭电池与锂电池的经济性：铅炭电池成本较低，已具备无补贴下的商业化经济性；锂电池虽成本较高，但随着技术进步和规模效应，其成本将持续下降，预计2020年前可降至200美元/kWh。
• 用户侧储能经济性显现：工商业用户利用峰谷电价差进行低储高用，以及居民“分布式+储能”模式，均具备良好的经济性，未来市场增长潜力巨大。
• 政策驱动发展：我国储能政策扶持细则正在酝酿，预计下半年出台，将从设备投资补贴、调峰调频辅助服务补偿、扩大套利空间等方面推动行业发展。
• V2G模式前景广阔：新能源汽车作为移动储能装置，通过V2G模式可参与电网调峰调频，提升经济效益，目前该领域尚处空白，未来有望成为增长点。

关键信息

• 行业现状：截至2015年底，我国储能示范项目达118个，涵盖可再生能源并网、调频辅助服务、分布式发电等多个领域。
• 市场预测：2020年我国电化学储能装机规模预计达14.5-24.2GW，全球电化学储能市场规模有望超40GW。
• 成本测算：铅炭电池全生命周期度电成本约0.53元/kWh，锂电池约为1.04元/kWh，但锂电池成本下降空间较大。
• 政策支持：国外储能政策以补贴为主，国内则以规划引导为主，未来有望出台具体扶持细则，推动行业爆发。
• 重点公司推荐：南都电源、圣阳股份、雄韬股份、欣旺达、阳光电源和科陆电子被推荐为储能行业潜力股。

投资策略

• 南都电源：储能领域龙头，具备较强的成本优势，正在推进多个储能项目，未来十年将带来稳定现金流。
• 圣阳股份：铅炭电池技术成熟，具备商业化潜力。
• 雄韬股份：布局动力电池维护服务，助力锂电池储能成本下降。
• 欣旺达、阳光电源、科陆电子：重点布局锂电池储能及分布式配套系统解决方案，受益于政策倾斜和市场增长。

风险提示

• 储能政策出台不及预期
• 储能成本下降不及预期
• 储能技术路线不确定
• 风电、光伏和新能源汽车发展不及预期

储能技术路线对比

储能市场前景

• 可再生能源并网：我国风电和光伏装机规模持续扩大，储能配置比例需达到1:10，以抑制电力波动率，预计2020年可再生能源并网储能需求达20GW。
• 用户侧储能：工商业用户侧储能套利空间显著，分布式光伏+储能模式将带来显著经济效益。
• V2G模式：新能源汽车作为移动储能装置，可参与电网调峰调频，未来5年光储充电站储能市场规模约200亿元，具备千倍增长空间。

政策与市场趋势

• 国外经验：美国、日本、德国等国家通过补贴政策推动储能发展，储能成为可再生能源并网和分布式发电的重要配套。
• 国内政策：储能被纳入“十三五”规划，成为重点发展领域，政策扶持细则预计下半年出台，推动行业爆发。

行业重点公司盈利预测

结论

储能行业正处于快速发展阶段，技术路线多元化，铅炭电池和锂电池作为核心技术路线，具备广阔的市场前景。随着政策扶持细则的出台，行业将迎来爆发式增长。投资建议关注具备核心技术、大规模产能和市场布局的龙头企业，如南都电源、圣阳股份、雄韬股份、欣旺达、阳光电源和科陆电子。同时，用户侧储能和V2G模式将成为未来增长的重要驱动力。