20250530-瑞达期货-沪铅市场周报_沪铅产量延续下滑_海外累库压制铅价_14页_3mb

20250530沪铅市场周报总结

市场概况
本周沪铅期货在供需双弱格局下震荡下行，主力合约2507周跌幅达142%，反映多空博弈中空头占据优势。尽管对等关税影响消退带来情绪回暖，但国内宏观环境疲软与海外需求走弱持续压制价格。海外高库存进一步限制铅价上涨空间，而国内供应收缩（产量下滑）与库存下降形成对比。沪伦比值升至853，显示国内期货升贴水走强，而LME升贴水走弱。

供应端分析

1. 原生铅：受铅价不明朗影响，国内原生铅企业开工率及产量下滑。截至20250522，原生铅开工率平均为73.88%，较上周下降0.77%；周度产量为343万吨，环比减少0.02万吨。
2. 再生铅：产能利用率和产量小幅下滑，主要因废铅回收减少及电池报废量不足导致被动减产。国内再生铅周度产量195万吨，环比跌0.01万吨；产能利用率41.04%，环比降0.37%。

需求端动态

1. 汽车产销：4月国内汽车销量259万辆，环比降11.2%，同比增9.8%；新能源汽车产销同比大幅增长（438%和442%），但增速放缓。乘用车产销环比下降，商用车销量同比小幅增长。
2. 电池与充电桩需求：电池替换需求减少，再生铅提产难度加大。公共充电桩数量增长斜率放缓，废铅蓄电池价格小幅下滑。

库存与进出口

1. 库存变化：海外铅库存高位运行，尽管小幅下降但仍达457万吨；国内库存因供应收缩明显下滑，LME铅库存288,550吨，环比减5,475吨。
2. 进出口数据：4月我国精铅出口量3,368吨，环比增19.09%；铅精矿进口量111.046万吨，环比降43%，同比增221%。进口精铅及铅材累计同比增78.8%，出口量显著增长。

价格与成本因素
铅精矿加工费全国均价720元/吨，维持底部徘徊状态。LME铅精矿加工费TC为-20美元/千吨，显示成本压力未缓解。再生铅企业面临亏损扩大，部分企业下调废电瓶报价。

市场展望与操作建议
预计下周沪铅延续震荡下行趋势，主力合约2507波动区间或为16,300-16,900元/吨，止损区间16,000-17,200元/吨。操作需关注供需变化及关税政策影响，把握节奏并控制风险。

重点影响因素

1. 供应端：原生铅产量连续下滑，再生铅产能受限。
2. 需求端：汽车产销边际递减，新能源汽车增速放缓。
3. 库存端：海外高库存压制价格，国内库存因供应收缩下降。
4. 关税政策：对等关税影响消退，但海外需求疲软仍存。

总结
沪铅市场本周表现受供需失衡及库存压力主导，价格持续承压震荡下行。供应端原生铅和再生铅均面临收缩，叠加海外需求疲软，导致整体市场承压。需求端虽新能源汽车增长显著，但传统能源车销量下滑，电池替换需求不足限制再生铅产能释放。库存方面，海外高库存与国内供应减少形成对比，但海外库存仍处高位。操作上建议关注震荡区间，控制风险。未来需警惕关税政策变化及新能源汽车需求增速的不确定因素，短期沪铅或延续弱势。