20250523-瑞达期货-沪铅市场周报_沪铅产量延续下滑_海外累库压制铅价_15页_3mb

20250523沪铅市场周报总结
瑞达期货研究院分析指出，本周沪铅期货价格在供需双弱格局下震荡运行，主力合约2506周涨幅0.39%。市场情绪因对等关税影响消退有所回暖，但国内需求走弱及海外高库存压制导致价格承压，周内价格波动反映多空博弈，空头在后期占优。

供应端：原生铅企业开工率与产量下滑，主要受需求淡季影响，4月原生铅开工率平均值74.66%，环比下降2.85%；周度产量345万吨，环比减少0.08万吨。再生铅产能利用率与产量同样下滑，主要因废铅回收减少，4月再生铅产量196万吨，环比下降0.15万吨；产能利用率41.42%，环比下降1.5%。此外，3月铅矿出口及进口精铅均大幅增长，显示出抢出口迹象，同时进口精铅补充缓解了国内冶炼厂库存压力。

需求端：汽车产销呈现边际递减，4月国内汽车销量259万辆，环比下降11.2%，新能源汽车销量1025万辆，环比下降5%，同比增长393%。铅蓄电池出口增长，但受关税影响需求疲软，3月铅蓄电池出口18894万个，同比增长477%；进口475万个，同比下降96%。充电桩数量持续增加，对电池需求形成一定支撑。

库存情况：海外铅库存大幅累库，国内库存小幅下滑。截至5月15日，全球铅库存总计516万吨，环比减少0.44万吨；LME铅库存295,825吨，环比增长46,975吨。海外库存高位运行及国内库存潜在累积压力抑制价格上行空间。

市场预期：短期沪铅价格或受去库影响小幅反弹，但反弹高度有限。后续价格仍将面临需求淡季与海外库存压制的双重压力，叠加中美关税缓和带来的利好及成本端支撑不足，预计下周整体震荡下行。

操作建议：沪铅主力合约2507以震荡为主，操作区间参考16400-17500元/吨，止损区间16000-18000元/吨。需关注关税变动及供需变化对市场的进一步影响。

总结：沪铅市场短期震荡，供应端双生下滑，需求端新能源汽车支撑有限，海外高库存压制价格，预计下周震荡下行。操作上建议谨慎控制节奏，关注政策及库存动态。