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农产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，主要围绕豆粕期货合约的行情回顾、行业动态及市场操作建议展开分析。团队成员包括余兰兰、林贞磊、郑玮、王海峰和洪辰亮，各自拥有期货从业资格，并提供了联系方式。

主要观点

一、行情回顾与操作建议

• 豆粕2201合约：前结算价为3594元/吨，收盘价为3582元/吨，下跌0.33%，成交量和持仓量均有所增加。
• 豆粕2105合约：前结算价为3608元/吨，收盘价为3502元/吨，下跌2.94%，持仓量减少。
• 豆粕2109合约：前结算价为3615元/吨，收盘价为3606元/吨，下跌0.25%，成交量和持仓量均显著上升。
• 市场分析：国内豆粕市场呈现“外强内弱”态势，跟随美豆成本定价，但涨幅不及国外。豆粕成交略有好转，但同比去年仍偏少。
• 操作建议：鉴于美豆新季库存较低，豆粕下方支撑明显，天气因素具有较大弹性，建议逢低配置豆粕多头，但不宜追涨，应轻仓操作。

二、行业要闻

• 美国大豆压榨利润：本周美国大豆压榨利润比前一周提高3.3%，同比提高99.2%，显示行业盈利能力增强。
• 阿根廷大豆收获：截至5月12日，2020/21年度阿根廷大豆收获进度达70.6%，高于前一周的53.3%，预计产量为4300万吨。
• 欧盟进口数据：2020/21年度欧盟大豆、油菜籽、豆粕及棕榈油进口量均有所增加，显示市场需求上升。
• 天气影响：美国大豆产区约20%处于中度至强烈干旱状态，但未来一周降雨正常，且北达科他州大豆播种面积预计增加。

三、数据概览

• 豆粕出厂价格：图1展示了豆粕出厂价格走势。
• 豆粕09合约基差：图2反映了豆粕09合约的基差变化。
• 豆粕9-1价差：图3呈现了豆粕9-1价差走势。
• 豆粕5-9价差：图4展示了豆粕5-9价差变化。
• 进口大豆港口库存：图5反映了进口大豆港口库存情况。
• 进口大豆压榨利润：图6展示了进口大豆压榨利润变化。
• 汇率信息：图7和图8分别展示了美元兑人民币中间价和美元兑雷亚尔汇率走势。

关键信息

• 市场趋势：豆粕期货市场整体呈现多头格局，但国内涨幅不及国外，需关注需求反弹。
• 供需分析：美豆新季库存较低，天气不确定性增加，可能引发价格波动。阿根廷大豆收获加快，供应充足。
• 操作策略：建议轻仓操作，逢低配置多头，避免追涨。
• 数据来源：Wind、建信期货研究中心、美国农业部、布宜诺斯艾利斯谷物交易所等。

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