20170502-东北证券-中小市值组新能源汽车周报_新能源电机板块低估值_高弹性_19页_1mb

新能源汽车周报第16期总结

核心内容概述

本报告聚焦新能源汽车产业链，分析了2017年第一季度各子板块的表现及未来趋势，同时提供了重要政策动态和公司公告信息。重点指出新能源电机板块估值较低，具备高弹性，值得关注。同时，对电池行业进行了分析，指出其价格承压，行业集中度将提升。此外，报告还提及了海外市场表现和相关推荐组合。

主要观点

1. 电池行业现状与趋势

• 2017年Q1业绩表现：电池企业整体增速放缓，3C电池企业（如鹏辉能源、德赛电池）盈利较好，净利同比增速达40%以上，而动力电池企业业绩偏淡。
• 价格趋势：动力电池价格全面下降，其中磷酸铁锂降幅最大（20%-25%），三元电池因乘用车和物流车需求上升，价格有望坚挺。
• 行业集中度：随着竞争加剧，动力电池行业集中度将进一步提高。

2. 电机板块分析

• 价格稳定性：与电池板块相比，电机价格下探空间不大，处于历史低点。
• 销量与毛利：新能源乘用车和物流车回暖，电机企业将受益于规模效应，毛利有望回升。
• 估值优势：当前电机板块估值较低，具备较高的弹性，是值得关注的板块。

3. 板块表现与估值

• 国内板块表现：上周新能源乘用车板块整体表现较差，正负极材料板块表现相对较好（0.74%）。
• 领涨个股：云意电气（10.12%）、科泰电源（7.80%）、国光电器（7.27%）。
• 领跌个股：大洋电机（-13.51%）、万马股份（-12.68%）、多氟多（-9.75%）。
• 估值对比：正负极材料板块估值最高（109.70倍），而新能源乘用车和新能源客车板块估值相对较低（23.43倍、23.66倍），相对沪深300指数有较大提升空间。

4. 海外市场表现

• 整体表现：海外板块表现较好，燃料电池板块涨幅最大（3.50%），电动汽车板块涨幅为2.29%。
• 领涨个股：BALLARD POWER SYSTEMS INC（18.48%）、UQM TECHNOLOGIES（17.90%）、CBAK能源科技有限公司（11.11%）。
• 领跌个股：FUELCELL ENERGY（-23.33%）、中广核新能源（-4.17%）、AFC ENERGY PLC（-2.17%）。

关键信息

重点推荐公司

• 买入：金龙汽车、郑煤机
• 增持：华友钴业、智慧能源、石大胜华、天际股份、东安动力

长期组合

• 金龙汽车、天际股份、东安动力、华友钴业、智慧能源、石大胜华

重要政策动态

• 三亚新规：新建小区需100%配充电设施。
• 工信部规划：2020年新能源汽车年产销200万辆，动力电池单体比能量达300瓦时/公斤以上；2025年新能源汽车占比超20%，动力电池系统比能量达350瓦时/公斤。
• 上海地补：32款车型入选，其中7款无缘地方补贴。
• 大连不限行政策：纯电动载客汽车不受单双号限行限制。
• 株洲补贴政策：2016年新能源车主根据续航里程获得不同补贴，最高可达6.6万元。
• 第十批免购置税目录：涵盖776款新能源汽车，包括纯电动、插电式混合动力和燃料电池车型。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

数据图表与估值

• 板块估值：正负极材料板块估值最高（109.70倍），新能源乘用车和新能源客车板块估值最低（23.43倍、23.66倍）。
• 海外估值：燃料电池板块估值最低（0.04倍），电动汽车板块估值较高（0.00倍）。

总结

新能源汽车板块整体表现不佳，但电机板块因其价格稳定性和估值优势，成为关注重点。电池板块面临价格下行压力，行业集中度将进一步提升。政策方面，各地推动新能源汽车发展，如三亚和大连的新政策，以及工信部发布的《汽车产业中长期发展规划》。推荐组合表现较差，需关注其后续走势。