20260825-国投期货-软商品日报_3页_3mb

文档总结

核心内容概览

本报告为国投期货有限公司首席分析师曹凯及高级分析师黄维、胡华钎于2026年8月25日发布的市场分析，涵盖棉花、白糖、苹果、20号胶、天然橡胶、合成橡胶及纸浆等商品的行情分析与操作建议。

各商品分析总结

棉花 ★★★

• 市场表现：美棉维持高位震荡，优良率回落，部分主产区干旱。
• 国内情况：储备棉百分百成交，郑棉上涨受美棉带动及资金天气炒作影响。
• 需求与库存：下游需求一般，但高产能支撑原料刚需；8月上半月商业库存消化良好。
• 操作建议：短期郑棉走势或震荡偏强，建议关注后续需求变化。

纸浆 ☆☆☆

• 市场表现：纸浆期货有所回落，价格从底部反弹。
• 供应信息：智利Arauco公司针叶浆报价下调，阔叶浆与本色浆报价持平。
• 库存情况：中国纸浆主流港口库存仍处高位，同比下降有限。
• 需求情况：下游原纸企业采购需求一般，订单不佳。
• 操作建议：短期走势偏震荡，期货低点或已出现，上涨空间受限。

白糖 ☆☆☆

• 市场表现：隔夜美糖震荡，国内郑糖亦震荡。
• 供应信息：巴西生产数据偏利多，但6月下半月甘蔗压榨量下降，产糖量同比减少；印度干旱严重，减产预期增强。
• 国内影响：台风影响广西，部分地区受灾，关注后续估产变化。
• 操作建议：国内产量预期仍不确定，内生动力不足，或跟随美糖反弹，价格底部有所抬升。

苹果 ★★★

• 市场表现：期价震荡，现货价格持稳。
• 供应信息：新季苹果上市后销售一般，但主产区天气较好，有利于产量恢复。
• 库存情况：全国冷库库存同比增加25.36%，库存压力有所上升。
• 需求情况：当前处于消费淡季，夏季水果集中上市影响需求。
• 操作建议：市场交易主线转向新季产量预期，操作上维持偏空思路。

天然橡胶 & 20号胶 & 合成橡胶 ☆☆☆

• 市场表现：RU和NR冲高回落，BR震荡下跌；合成橡胶稳中有涨。
• 供应情况：全球天然橡胶进入高产期，国内丁二烯装置开工率回升。
• 需求情况：全钢胎开工率回落，半钢胎回升，终端需求偏弱。
• 库存情况：青岛地区天然橡胶库存下降，顺丁橡胶与丁二烯港口库存亦下降。
• 操作建议：下游需求一般，供应稳中有升，库存下降，市场情绪乐观，操作上观望。

原木 ☆☆☆

• 市场表现：期价震荡，现货报价持稳。
• 供应情况：外盘报价上涨，外商发货意愿增强，预计后期到货量增加。
• 需求情况：全国港口原木日均出库量环比提升，但同比下降。
• 库存情况：全国港口原木库存同比下降20.98%，库存压力较小。
• 操作建议：低库存对价格有支撑，操作上暂时观望。

星级说明

• 红色星级（★★★）：预判趋势性上涨，具备较强投资机会。
• 绿色星级（★☆☆）：趋势性下跌，但盘面可操作性不强。
• 白星（☆☆☆）：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

关键信息汇总

• 棉花：受天气干旱影响，郑棉上涨，短期震荡偏强。
• 白糖：美糖利多较强，国内产量预期不明朗，价格或跟随上行。
• 苹果：新季产量预期向好，但需求偏弱，操作偏空。
• 橡胶：库存下降，市场情绪乐观，但需求一般，操作观望。
• 纸浆：供给扰动带动反弹，但需求不佳，短期震荡。
• 原木：库存偏低，供应有望增加，操作观望。

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