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PVC与烧碱市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了PVC与烧碱市场的近期走势、价格变化、库存情况、生产利润及供需格局，并结合图表数据提供了市场策略建议与风险提示。

PVC市场分析

价格与基差

• 期货价格：PVC主力收盘价为4539元/吨，较前一交易日下跌105元/吨。
• 基差：
  • 华东基差为-159元/吨，较前一交易日上涨35元/吨。
  • 华南基差为11元/吨，较前一交易日上涨45元/吨。

现货价格

• 华东电石法报价：4380元/吨，较前一交易日下跌70元/吨。
• 华南电石法报价：4550元/吨，较前一交易日下跌60元/吨。

生产利润

• 电石法生产毛利：-704元/吨，较前一交易日下跌34元/吨。
• 乙烯法生产毛利：-659元/吨，较前一交易日下跌26元/吨。
• 氯碱综合利润：
  • 山东：-978.51元/吨，较前一交易日下跌70元/吨。
  • 西北：-309.39元/吨，较前一交易日持平。
• 出口利润：PVC出口利润为2.21美元/吨，较前一交易日上涨2.74美元/吨。

库存与开工

• 厂内库存：28.7万吨，较前一交易日增加0.5万吨。
• 社会库存：47.4万吨，较前一交易日减少0.4万吨。
• 电石法开工率：70.33%，环比下降0.43%。
• 乙烯法开工率：63.98%，环比下降1.69%。
• 整体开工率：68.37%，环比下降0.82%。

下游订单

• 生产企业预售量：69.7万吨，环比增加4.8万吨。

市场展望

• 供应端：行业开工率环比下降，但9月电石供应有望回升，价格可能承压。
• 需求端：下游库存不高，金九银十采购预期仍在，现货点价成交好转。
• 出口端：价格上调后签单转弱，海外订单量维持中性。
• 库存影响：社会库存虽去化，但绝对水平偏高，对价格形成压制。
• 策略建议：
  • 单边：宽幅震荡，建议区间操作。
  • 跨期：V01-V05逢低正套。
  • 跨品种：无。
• 风险提示：
  • 地缘冲突变动
  • 宏观政策扰动
  • 装置检修动态

烧碱市场分析

价格与基差

• SH主力收盘价：1932元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。
• 山东32%液碱基差：56元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。
• 山东50%液碱报价：1050元/吨，较前一交易日持平。
• 山东32%液碱报价：636元/吨，较前一交易日持平。

生产利润

• 山东外购电烧碱利润：-178.14元/吨，较前一交易日持平。
• 山东外购电氯碱综合利润：-28.14元/吨，较前一交易日持平。
• 氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）：
  • 山东：-978.51元/吨，较前一交易日下跌70元/吨。
  • 西北：-309.39元/吨，较前一交易日持平。
• 山东烧碱利润：-178.14元/吨，较前一交易日持平。
• 烧碱出口利润：华东地区出口利润为-10.89美元/吨，较前一交易日下跌1.66美元/吨。

库存与开工

• 液碱工厂库存：48.39万吨，环比下降2.18万吨。
• 片碱工厂库存：3.90万吨，环比增加0.05万吨。
• 烧碱开工率：76.00%，环比下降1.10%。
• 烧碱下游开工：
  • 氧化铝：82.79%，环比上升1.81%。
  • 印染（华东）：50.34%，环比上升1.39%。
  • 粘胶短纤：88.84%，环比上升0.58%。
  • 纸浆：下降。

市场展望

• 供应端：山东部分氯碱装置检修及重启推迟，带动液碱价格企稳，但后续检修装置回归预期存在。
• 需求端：氧化铝产能恢复，印染与粘胶短纤需求提升，整体刚需采购为主。
• 库存表现：区域分化，山东去库，江苏累库。
• 成本端：液氯价格偏强，对氯碱综合成本支撑走弱。
• 策略建议：
  • 单边：震荡
  • 跨期：观望
  • 跨品种：无
• 风险提示：
  • 地缘冲突变动
  • 出口订单执行情况
  • 装置检修动态
  • 下游采购节奏

关键图表与数据来源

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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