20250429-开源证券-神州泰岳-300002.SZ-公司信息更新报告_海外新游推广及国内新游上线或驱动后续成长_4页_889kb

神州泰岳2024年实现营业收入645.2亿元（同比+82.2%），归母净利润142.8亿元（同比+609.2%），扣非归母净利润114.7亿元（同比+382.9%）。2025Q1营收及利润同比下滑，主要因核心游戏进入成熟期、投放策略调整及新游戏贡献初期。分析师下调2025-2026年业绩预测，新增2027年预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1360/1503/1662亿元，对应PE为158/143/129倍，维持“买入”评级。

公司于2024年末推出《StellarSanctuary》《NextAgers》两款新游戏，融合模拟经营玩法，当前处于海外商业化测试阶段，后续将加大推广并开启国内上线，APP及小程序版本版号已获，有望打开增量空间。AI业务表现亮眼，2024年营收1790亿元（同比+222.1%），其中AI/ICT运营管理业务营收1478亿元（同比+205.3%）、物联网/通讯业务营收133亿元（同比+623%）。云增值服务覆盖超300家企业，依托亚马逊云科技资源推出行业解决方案，涵盖文生文、文生图、智能知识库等，泰岳智呼平台AI技术持续渗透。

风险提示包括：新游流水不及预期、智能催收/智能电销业务收入不达目标。财务数据显示，2024年毛利率61.0%、净利率21.1%，ROE达20.2%，现金流量及负债结构稳定，流动比率6.53，速动比率2.40。估值指标中，P/E由2023年的242倍降至2025年的151倍。公司业务增长依赖新游商业化及AI技术应用，短期业绩波动或影响市场表现。