20240827-开源证券-神州泰岳-300002.SZ-公司信息更新报告_净利率提升驱动业绩大增_关注后续新游戏上线_4页_889kb

神州泰岳（300002SZ）2024年半年度业绩表现亮眼，实现营业收入305.3亿元，同比增长150.4%，归母净利润63.1亿元，同比增长561.8%。其中Q2单季度实现营业收入156.4亿元，同比增长85.3%，环比增长51.3%。

业绩增长主要来自核心游戏《Age of Origins》的持续增长，其2024年上半年实现收入178.9亿元，同比增长214.3%；新游戏《代号DL》和《代号LOA》预计下半年在海外上线，有望成为新的业绩增长点。同时，公司AI/ICT运营管理和“泰岳智呼”智能电销、催收业务稳步推进，成为新的增长引擎。

2024年Q2毛利率为61.04%，净利率提升至21.47%，费用管控良好。公司预计2024-2026年归母净利润分别为1162亿元、1372亿元、1569亿元，当前PE分别为137倍、116倍、101倍。我们维持“买入”评级，看好新游上线及AI业务的长期增长潜力。

风险提示：新游戏流水不及预期，智能催收与智能电销业务收入不及预期等。