20210823-山西证券-证券业行业周报_业绩持续向好_估值提升有支撑_8页_921kb

证券行业周报总结（20210816-20210820）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的证券行业周报，重点分析了证券行业近期的市场表现、监管政策动向、金融同业动态及上市公司重要公告，旨在为投资者提供投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业业绩持续向好：2021年上半年，上市券商营业收入及净利润多数实现双增长，尤其是东方财富、方正证券、东方证券等公司净利润增长显著，行业整体估值1.76倍，处于近五年中位数以下，具备较高配置价值。
• 轻资产业务提升估值：财富管理、资产管理等轻资产业务对资本金依赖较小，边际成本低，整体风险可控，有助于业绩稳定增长，因此更受市场青睐，具有较高的溢价。
• 监管政策推动行业高质量发展：
  • 证监会支持香港推出A股指数期货，强化与香港证监会的监管协作，推动资本市场制度型开放。
  • 证监会年中工作会议明确五大重点工作，包括注册制改革、对外开放、打击违法违规行为、防范金融风险、加强党建等。
  • 券商投行执业质量将实行分类评价，设立A、B、C三类，并引入“一票否决”机制，提升行业执业标准。
  • 央行等六部门联合发布指导意见，推动公司信用类债券市场高质量发展，统一制度标准，限制高杠杆企业过度发债，强化募集资金管理。

关键信息

一、市场回顾

• 上周（20210816-0820）证券板块整体上涨4.14%，在28个一级行业中排名首位，跑赢沪深300指数和创业板指数。
• 个股表现分化明显，长城证券、东吴证券、东方证券等涨幅居前，而东方财富、锦龙股份等跌幅较大。

二、投资策略

• 关注龙头券商：业绩持续向好的券商，如中信证券、方正证券、东方财富等，具备较强增长潜力。
• 重视轻资产业务：建议关注在财富管理、资产管理等领域具有较强竞争力的券商，因其业务模式更轻，估值更具吸引力。
• 行业长期前景乐观：证券公司作为资本市场核心中介机构，将直接受益于直接融资比例提升的监管红利，未来发展前景广阔。

三、金融同业跟踪

• 企业债承销机构评价：发改委公布2020年度企业债承销机构评价结果，A类主承销商25家，B类46家，C类13家，评价结果将影响其担任优质企业债券主承销商的资格。
• 上海自贸区新政：临港新片区发布金融业创新发展2.0版政策，支持建设更高开放度的功能型金融平台，拓展跨境金融服务。
• 券商系公募发展：多家券商系公募披露上半年业绩，净利润增长显著，成为券商利润的重要来源。

四、上市公司重要公告

• 中信证券：上半年营收377.21亿元，净利润121.98亿元，同比增长显著。
• 浙商证券：上半年营收71.29亿元，净利润8.78亿元，同比增长34.16%。
• 长城证券：上半年营收36.55亿元，净利润8.33亿元，同比增长24.93%。
• 华林证券：上半年营收7.78亿元，净利润4.12亿元，同比增长44.93%。
• 中银证券：获准公开发行公司债，总额不超过70亿元。
• 中信证券配股：拟募集资金不超过280亿元，用于资本中介业务、子公司投入、信息系统建设等。

风险提示

• 二级市场大幅下滑
• 疫情超出预期
• 资本市场改革不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿，不利用报告谋取私利。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的损失责任。
• 报告内容可能随时间变化，公司保留修改或撤销的权利。
• 禁止未经授权转载或转发报告内容，亦禁止将报告转发给他人。

分析师信息
刘丽、孙田田、徐风
执业登记编码：S0760511050001、S0760518030001、S0760519110003
邮箱：liuli2@sxzq.com、suntiantian@sxzq.com、xufeng@sxzq.com
电话：0351-8686794、0351-8686900
公司地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层；北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
公司网址：http://www.i618.com.cn