20170416-中泰证券-煤炭行业定期报告_澳洲焦煤继续大涨_持续看好煤炭股估值修复_15页_1mb

煤炭行业定期报告201704016总结

核心内容

本报告分析了2017年4月煤炭行业的市场表现、价格走势及投资策略，指出澳洲焦煤价格持续上涨，带动国内煤炭价格修复，建议继续增持煤炭股。

主要观点

• 国际煤价：动力煤价格下降，而澳洲优质焦煤价格大涨，中国到岸价达271美元/吨，环比上涨35.5%。
• 国内煤价：动力煤价格继续下跌，环渤海动力煤价格指数收于603元/吨，环比下降1元/吨；炼焦煤、无烟煤及喷吹煤价格基本稳定。
• 库存情况：港口动力煤库存上涨，电厂库存微涨；炼焦煤港口库存微涨，钢厂及焦化厂库存上涨。
• 运输价格：国内煤炭海上运价继续下跌，但BDI指数上涨。
• 市场表现：上周煤炭指数下降0.82%，但略强于沪深300指数。
• 投资策略：看好焦煤价格在二季度上涨，建议增持业绩弹性大、国企改革预期强的煤炭企业，如潞安环能、陕西煤业、兖州煤业、西山煤电等。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、新能源持续替代。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：35家
• 行业总市值：997719.611百万元
• 行业流通市值：907930.109百万元

重点公司基本状况

行业要闻回顾

• 3月电煤价格指数511.29元/吨，环比下降2.1%，同比上涨58.4%。
• 国家发改委将处罚中长协签约或履约不力的煤、电企业。
• 3月份中国进口煤炭2209万吨，环比上升24.9%，同比增长12.2%。
• 大商所下调铁矿石、焦炭、焦煤交易手续费。
• 我国将连续开启两轮地条钢督查。

国际煤价

• 美元指数微降至100.5，周环比下降0.6%。
• 布伦特原油期货价格收于55.9美元/桶，上涨1.8%。
• 澳洲优质低挥发硬焦煤中国到岸价格271美元/吨，环比上涨35.5%。
• 纽卡斯尔动力煤价格降至83.8美元/吨，环比下降4.93%。
• 南非RB动力煤价格降至79.1美元/吨，环比下降1.9%。
• 欧洲ARA港口动力煤价格降至74.5美元/吨，环比下降3.7%。

国内煤价

• 环渤海动力煤价格下跌至603元/吨，环比下降1元/吨。
• 吕梁主焦煤价格维持1380元/吨。
• 无烟煤价格维稳，喷吹煤价格持平。

库存情况

• 动力煤港口库存上涨，秦皇岛港库存503万吨，广州港库存189万吨。
• 六大电厂库存微涨至978.6万吨，可用天数下降至15.7天。
• 炼焦煤四港口库存上涨至147.3万吨，钢厂及焦化厂库存上涨3.92%。

运输情况

• 国内煤炭海上运价下跌，秦皇岛—广州运价37.4元/吨，环比下跌7.7元/吨。
• BDI指数上涨至1296点，周环比上涨81点。

市场表现

• 上周煤炭板块下跌0.82%，但强于沪深300指数。
• 煤炭板块PE（TTM，整体法）为24.3（剔除负值），沪深300为13.1（剔除负值）。

投资策略

• 焦煤：价格持续企稳，澳洲焦煤大涨有望带动内煤补涨，预计二季度迎来上涨行情。
• 动力煤：产量逐渐释放，需求季节性转弱，价格继续微降，但全年煤价有望维持高位。
• 国企改革：山西率先推动改革，潞安、晋煤、阳煤等企业债转股加速落地，推动估值修复。
• 推荐标的：潞安环能、陕西煤业、兖州煤业、西山煤电等公司具备业绩弹性及国企改革预期，其他重点标的包括冀中能源、中国神华、中煤能源等。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 政策调控力度过大
• 新能源持续替代

投资评级说明

重要声明

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