20230729-西南证券-信用市场跟踪周报_收益率全面上行_部分中西部和东北省份高收益成交规模提升_13页_1mb

信用市场跟踪周报总结（2023年7月24-27日）

政策动态

• 中共中央政治局会议强调要防范化解地方债务风险，并制定化解债务风险方案。
• 中国人民银行副行长提出推动科技型企业发债和推进高收益债券市场建设。
• 中国证监会提示债券违约、私募基金等重点领域风险持续收敛。
• 国务院副总理推动城中村改造工作，坚持市场化、多业态并举开发运营方式。
• 财政部山东监管局建立县级"红橙黄"债务风险监测制度，福建、湖南湘潭等区域加强隐性债务风险化解。

一级市场表现

• 当周信用债净融资额7988亿元，较上周减少。
• 发行以短期品种为主，城投债占比较高，发行金额占比37%。
• 各区域中，江苏、浙江、重庆、天津、山东为主力发行区域。
• 投资级主体债券发行集中在央企；高收益债贴上限发行为主，其中天津、四川、云南等地城投企业为主要主体。

二级市场表现

• 收益率全面上行，城投和产业债利差走扩。
• 折算率调整扩大，多主体发生折算率下调，尤其城投和电力企业。
• 高估值成交活跃，集中在河南、江苏、安徽等区域，城投债高估值成交占比上升。

高收益债及风险提示

• 当周重点观察东北、中西部城投类型债券，如云南、贵州、山东地区成交增幅较大。
• 房地产方面，房企信用分化凸显，成交价从低价地板到高价溢价区间不等。
• 本周远洋控股等公司被下调评级，昆明地产公司被调为负面展望。
• 风险提示：城投融资环境收紧预期、信用风险暴露、流动性风险。

风险预警

• 城投融资环境收紧、信用风险事件暴露超预期。