20221103-华创证券-道通科技-688208.SH-2022年三季报点评_加大费用投入_新能源业务发展可期_5页_776kb
报告摘要
道通科技（688208）2022年三季报点评总结
核心内容概述
道通科技于2022年11月发布2022年三季报，数据显示公司前三季度营收和净利润均出现下滑，但新能源业务发展态势良好，未来增长潜力受到关注。
主要财务表现
营收与利润
- 2022年前三季度营收：15.44亿元，同比下降5.55%
- 2022年前三季度归母净利润：1.02亿元，同比下降70.13%
- 2022年前三季度归母扣非净利润：8,257万元，同比下降72.41%
- 2022年第三季度营收：5.11亿元，同比下降13.21%
- 2022年第三季度归母净利润：1,657.82万元，同比下降85.07%
- 2022年第三季度归母扣非净利润：854.79万元，同比下降91.93%
财务预测（2022-2024）
| 年份 | 收入（亿元） | 同比增速 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 | EPS（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 22.87 | 1.5% | 1.96 | -55.4% | 0.43 |
| 2023 | 34.45 | 50.7% | 4.58 | 133.9% | 1.02 |
| 2024 | 48.32 | 40.2% | 6.82 | 48.8% | 1.51 |
主要观点与关键信息
区域表现
- 北美地区：营收6.8亿元，同比下降15.9%，主要受ADAS和电池检测产品销售下滑影响。
- 欧洲地区：营收2.5亿元，同比增长13.3%，得益于汽车综合诊断、TPMS产品和软件云服务的快速增长。
- 中国及其他地区：营收5.7亿元，同比下降2.49%，表现相对稳定。
费用结构变化
- 公司加大费用投入，导致销售费用率、管理费用率和研发费用率分别上升6.52pct、2.71pct和4.79pct。
- 费用增加是短期业绩承压的主要原因。
新能源业务发展
- 公司充电桩产品在体积、成本和计量误差方面具备竞争优势。
- 产品已通过海外多国认证，陆续获得北美、欧洲、亚洲等地区的订单并开始交付。
- 随着市场推广，新能源业务有望加速扩张。
投资建议
- 目标价：50.8元
- 评级：维持“强推”
- EPS预测：2022年0.43元，2023年1.02元，2024年1.51元
风险提示
- 海外市场风险
- 激烈的市场竞争风险
- 新能源车浪潮带来的行业格局变化
财务指标概览
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 57.6% | 58.3% | 53.7% | 50.5% |
| 净利率 | 19.5% | 8.6% | 13.3% | 14.1% |
| ROE | 15.3% | 6.5% | 13.2% | 16.5% |
| ROIC | 14.3% | 6.9% | 13.0% | 16.1% |
| 市盈率 | 46 | 104 | 44 | 30 |
| 市净率 | 7.1 | 6.7 | 5.8 | 4.9 |
| P/B | 7 | 7 | 6 | 5 |
| EV/EBITDA | 45 | 78 | 40 | 28 |
估值分析
- DCF绝对估值方法：目标价50.8元，基于未来增长潜力和业务扩展预期。
研究团队介绍
- 组长、首席分析师：王文龙，香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验
- 分析师：邓怡，厦门大学金融硕士
- 研究员：戴晨，南京大学理学博士，覆盖网络安全、智能驾驶、电力信息化等领域
- 助理研究员：梁佳，上海财经大学经济学硕士
- 分析师：魏宗，中国人民大学金融学硕士
机构销售通讯录
| 地区 | 姓名 | 职务 | 办公电话 | 企业邮箱 |
|---|---|---|---|---|
| 北京机构销售部 | 张昱洁 | 副总经理、北京机构销售总监 | 010-63214682 | zhangyujie@hcyjs.com |
| 深圳机构销售部 | 张娟 | 副总经理、广深机构销售总监 | 0755-82828570 | zhangjuan@hcyjs.com |
| 上海机构销售部 | 许彩霞 | 上海机构销售总监 | 021-20572536 | xucaixia@hcyjs.com |
| 私募销售组 | 潘亚琪 | 销售总监 | 021-20572559 | panyaqi@hcyjs.com |
投资评级体系
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间
免责声明
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- 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议
- 投资有风险，决策需谨慎
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