20240428-华创证券-格灵深瞳-688207.SH-2023年报和2024年一季报点评_业绩承压_持续加大研发投入_5页_776kb

格灵深瞳（688207）2023年报和2024年一季报分析报告显示，公司业绩短期承压，但毛利率提升，并加大AIGC研发投入。

2023年，公司营业收入同比下降25.84%至262亿元，归母净利润亏损9.0亿元，归母扣非净利润亏损9.7亿元。2024年一季度，营业收入进一步下降54.51%至31亿元，归母净利润亏损2.7亿元，归母扣非净利润亏损2.9亿元。尽管业绩下滑，公司毛利率在2024年一季度提升至74.43%，同比增长13.51个百分点，主要是由于有效控制营业成本和费用。

公司持续增加研发投入，2023年研发费用同比增长39%，2024年一季度研发费用增长33.48%至44亿元，研发投入率达到14.398%。这一策略旨在推进自主多模态大模型和AIGC系统研究，利用自研平台“深瞳大脑”处理数据，训练大模型，提升产品创新能力。截至2023年末，公司拥有46项有效专利和152项软件著作权。

报告维持“推荐”评级，预测2024-2026年营业收入分别为401亿元、586亿元、863亿元，增速分别为52.8%、46.3%、47.1%；归母净利润分别为-2.8亿元、-1.5亿元、0.05亿元，增速分别为69.3%、45.7%、135.9%。EPS预测分别为-0.11元、-0.06元、0.02元。

风险包括行业竞争加剧、AI产品化不及预期、单一客户集中及数据安全问题。

总体而言，公司在AI领域的布局和研发投入被视为增长驱动因素，短期业绩压力可能被未来AIGC浪潮缓解。投资需关注市场风险和业绩兑现情况。