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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年5月26日）

核心内容概述

本报告总结了2022年5月26日申银万国期货研究所对当日主要期货品种的收盘评论，涵盖了金融、能化、黑色、金属及农产品等多个板块。整体来看，市场在政策利好与经济复苏预期的推动下呈现震荡偏多态势，但部分品种因基本面疲弱或供需格局变化而承压下行。投资者需关注政策变化、经济复苏进度、成本端走势及市场情绪变化。

主要观点

1. 生猪

• 走势：生猪期货出现回落。
• 价格：国内生猪均价为15.74元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤。
• 分析：前期防疫形势严峻，猪肉保供政策和居民囤积需求推动现货价格反弹，市场情绪有所改善。猪粮比长期偏低，猪价下行空间有限，但期现价差偏大，盘面反转仍需等待。建议短期震荡对待，长期等待回调后择机入场。

2. 金融期货

• 股指：A股探底回升，能源板块领涨，两市成交额8229亿元，北向资金净流出15.97亿元。
• 国债：10年期国债收益率下行4.74bp至2.74%。
• 分析：央行宽松政策预期支撑国债期货走强，市场对稳增长政策落地有较强期待。建议观望或适度做多，关注后续政策细则。

主要品种收盘评论

1. 能化板块

• 原油：上涨1.9%，主要因美国库存下降及夏季出行需求预期升温。
• 甲醇：上涨2.72%，开工负荷小幅下降，沿海库存上升，但进口船货预计增加。
• 沥青：回调0.2%，受信贷刺激政策影响，但需求复苏预期未落地，建议适度多09合约。
• 纸浆：偏弱整理，国际供应紧张支撑价格，但国内需求疲软，后期下行压力较大。
• 橡胶：上涨1.3%，需求复苏预期增强，但新胶供应增加，基本面偏弱，趋势性做空空间有限。
• 聚烯烃：大幅反弹，疫情缓解和政策利好推动需求恢复，建议关注复工节奏和库存变化。
• 聚酯：PTA和MEG反弹，但供需双弱格局未改，成本端主导价格，建议关注成本及需求变化。

2. 黑色板块

• 钢材：价格阶段性上涨依赖终端补库，建议关注上海全面复工后的需求增量。
• 铁矿：价格下跌0.77%，但基本面中长期改善，宏观预期支撑矿价偏强。
• 煤焦：价格底部震荡，政策调控下供应释放预期较强，建议关注价格回调后入场。
• 锰硅、硅铁：价格弱势震荡，成本支撑减弱，建议偏空思路操作。
• 动力煤：价格探底回升，市场煤资源偏紧，但限价政策压制涨幅，建议谨慎参与。

3. 金属板块

• 贵金属：金银价格回落，但人民币走低支撑人民币计价黄金上涨，短期震荡反弹，中长期关注美联储政策转向。
• 铜：铜价延续回落，但新能源需求支撑中长期走势，建议关注国内疫情及下游开工情况。
• 锌：小幅回落，需求逐步恢复，建议关注下游开工及库存变化。
• 铝：震荡反弹，下游需求恢复，建议逢低做多。
• 镍：窄幅震荡，供应偏紧，但需求待恢复，高位波动为主。
• 锡：大幅下跌，供应宽松预期增强，建议关注市场库存及消费情况。

4. 农产品板块

• 棉花：郑棉延续跌势，内外棉走势背离，建议关注20500附近支撑。
• 白糖：小幅走强，国内减产及进口亏损支撑糖价，建议关注疫情消退后消费影响。
• 苹果：冷库出库放缓，建议待2210合约回调后逢低买入。
• 油脂：棕榈油偏弱，印尼出口禁令影响有限，近月合约偏强。
• 豆菜粕：跟随美豆反弹，国内豆粕现货压力增大，远月合约基差坚挺，建议关注6月后买船情况。

当日主要品种涨跌情况（部分）

关键信息总结

• 政策导向：国内稳增长政策密集出台，对市场情绪和资金面形成支撑，尤其是基建和信贷宽松政策。
• 市场情绪：受疫情影响，部分品种表现偏弱，但随着疫情缓解，需求预期逐步改善。
• 供需变化：多数品种面临供需双弱局面，但部分品种如甲醇、聚烯烃等因库存下降或政策利好而反弹。
• 国际动态：美国库存下降、夏季出行需求预期增强，支撑原油等品种上涨；印尼出口禁令及国内政策影响部分农产品走势。
• 操作建议：总体建议投资者保持观望，关注政策变化、库存情况及市场情绪，适时择机入场或逢低布局。

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