20170821-光大证券-光大策略中观行业周观察（8月第3周）_需求端影响权重在加大_14页_1mb

文档总结：光大策略中观行业周观察(8月第3周)

核心内容概述

本周光大证券策略分析师张安宁对中观行业进行了分析，重点观察了上游能源链、中游建材链和下游消费链的行业动态。整体来看，周期品价格走势受供需格局影响较大，当前供给侧改革和环保限产对部分周期品价格形成支撑，但未来需求端因素可能逐渐成为主导。

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主要观点

• 周期品价格走势：受供需格局影响，部分周期品如焦煤、有色金属、化工等价格上涨，而水泥、动力煤、集运等则因需求疲弱价格表现较弱。
• 供给侧改革影响：环保限产政策继续影响供给端，尤其在电解铝和化工领域，导致价格持续上涨。
• 需求端变化趋势：地产和基建投资增速放缓，可能对周期品价格形成压力。未来需求端因素对价格的影响权重将逐渐上升。
• 政策干预：螺纹钢期货价格暴涨引发监管关注，政策干预可能限制短期价格上涨。
• 风险提示：需求下行超预期可能导致周期品价格下跌。

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关键信息

上游能源链

• 煤炭：

  • 焦煤价格环比上涨9.44%，动力煤价格环比下跌0.63%。
  • 市场需求转弱，港口清仓出货速度加快，动力煤价存在下行预期。
  • 煤炭库存略有下降，6大发电集团煤炭可用天数维持14天。

• 石油天然气：

  • 原油价格波动，库存回落为油价提供支撑，但页岩油生产和美元企稳限制了上行空间。
  • 布伦特原油期货结算价上涨，WTI原油期货结算价微跌。

• 有色金属：

  • 外盘有色金属期货普涨，期锌涨幅最大。
  • 电解铝产能收缩，铝价持续上涨。
  • 美元指数小幅上涨，黄金价格小幅下跌，但避险情绪支撑金价。

中游建材链

• 钢铁：

  • 螺纹钢期货价格环比下跌2.15%，铁矿石价格略有上涨。
  • 厂商开工率有所回升，但监管政策对螺纹钢期货交易进行限制。

• 玻璃水泥：

  • 玻璃期货价格环比上涨1.70%，水泥价格普跌。
  • 建材行业处于淡旺季切换期，价格走势取决于旺季需求。

• 交运：

  • 国际干散货运输需求旺盛，BDI指数大幅上涨。
  • 集运价格指数受进出口增速下滑影响有所下跌。

下游消费链

• 房地产：

  • 7月房地产销售和新开工增速回落，一二线城市房价涨幅放缓。
  • 7月商品房销售面积同比增长14.0%，增速比上月回落2.1个百分点。

• 汽车：

  • 7月汽车销量增速回升，新能源汽车销量同比大幅增长。
  • 汽车轮胎开工率下降，但半钢胎开工率有所上升。

• 粮食酒类：

  • 猪肉批发价微跌，鸡蛋批发价大幅上涨。
  • 高端白酒价格保持稳定。

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行业数据概览

煤炭

• 焦煤期货结算价：1467.0元/吨（+9.44%）
• 动力煤期货结算价：599.8元/吨（-0.63%）
• 环渤海动力煤价：582元/吨（-1元/吨）

石油天然气

• 布伦特原油期货结算价：52.7美元/桶（+0.6%）
• WTI原油期货结算价：48.5美元/桶（-0.65%）
• 美国原油库存：下降894.5万桶，创2015年10月以来最低周度水平

有色金属

• LME期锌：3140.0美元/吨（+8.09%）
• LME期铝：2063.0美元/吨（+0.93%）
• LME期铜：6481.0美元/吨（+0.84%）
• LME期镍：10995.0美元/吨（+3.24%）

玻璃水泥

• 玻璃期货结算价：1439元/吨（+1.70%）
• 浮法玻璃现货均价：74.9元/重量箱（+1.43%）
• 水泥价格：华东+0.38%，西南-0.42%

交运

• BDI指数：1260.0点（+10.72%）
• CCFI指数：853.8点（-0.32%）
• SCFI指数：859.9点（-2.09%）

房地产

• 70大中城市新建住宅价格：一线城市环比持平，二三线城市涨幅回落
• 商品房销售面积：同比增长14.0%，增速回落

汽车

• 乘用车销量：167.8万辆（同比+4.61%）
• 商用车销量：29.3万辆（同比+18.36%）
• 新能源汽车销量：5.6万辆（同比+55.56%）

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风险提示

• 需求端下行超预期，可能引发周期品价格下跌。

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分析师信息

• 姓名：张安宁
• 执业证书编号：S0930517070002
• 联系方式：
  • 电话：021-22169042
  • 邮箱：zhanganning@ebscn.com
• 教育背景：上海财经大学金融学院，经济学博士
• 研究领域：大势研判、行业比较、专题研究

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评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不全或重大不确定性无法给出明确评级

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估值方法局限性说明

• 本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券价格的准确性。

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特别声明

• 光大证券股份有限公司为全国性综合类股份制证券公司，受中国证监会监管。
• 本报告仅供客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告可能涉及公司证券头寸及相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。