20220216-南华期货-CPI指向需求仍待提振_6页_1mb

文档总结：南华期货研究所2022年2月16日报告

核心内容概述

本报告由南华期货研究所发布，主要分析了当日国债期货市场走势、通胀数据对债市的影响、资金面变化以及相关图表数据。报告指出，短期内债市仍存在波段操作机会，建议投资者关注市场情绪和政策动向。

主要观点

1. 国债期货市场走势

• T2206（十年期）：早盘震荡上行，午后下行翻绿，尾盘再度拉升，最终收涨0.06%。
• TF2206（五年期）：全天震荡下行，收跌0.02%。
• TS2203（两年期）：收平，维持前日水平。

2. 现券市场表现

• 10年期活跃券210017：收报2.787%，下行1.05bp。
• 2年期活跃券210015：收报2.2%，持平前一交易日。

3. 资金面情况

• 公开市场操作：今日共200亿逆回购到期，央行开展100亿7天逆回购，净回笼资金100亿元。
• 资金利率：银行间隔夜质押回购利率上行约13bp，逼近2%。但MLF超量平价续作显示央行对市场流动性的呵护。
• 市场情绪：随着利率持续回调，性价比逐渐抬升，吸引交易盘入场。

4. 通胀数据影响

• PPI：1月同比增长9.1%，低于预期9.5%和前值10.3%，显示上游原材料价格上行趋势正在修复，中小企业成本压力减轻。
• CPI：1月同比增长0.9%，低于预期1%，显示中下游消费需求仍不振，货币环境仍偏宽松。

5. 市场操作建议

• 短期内，债市将继续呈现波段操作机会，建议投资者关注政策动向和市场情绪变化。

关键信息

1. 国债期货持仓变动

2. 基差与跨期价差

• T合约基差：图1显示T合约活跃CTD基差走势。
• TF合约基差：图3显示TF合约活跃CTD基差走势。
• TS合约基差：图5显示TS合约活跃CTD基差走势。
• 跨期价差：
  • 图2显示T合约跨期价差。
  • 图4显示TF合约跨期价差。
  • 图6显示TS合约跨期价差。
  • 图7、图8、图9显示TF与T、TF与TS、T与TS的久期中性价差。
  • 图10显示国债各期限价差。

3. 资金利率变动

4. 回购利率日变动

• 图11和图12显示银行间质押式回购利率及日变动情况。

5. 国债期限结构变动

• 图13显示银行间国债期限结构变动，图14显示国债YTM走势。

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总结

本报告分析了2022年2月16日国债期货市场走势、通胀数据对债市的影响、资金面变化及市场情绪。PPI下行超出预期，CPI疲弱显示需求不足，建议投资者在短期内关注波段操作机会。同时，报告提供了详细的市场数据、图表及免责声明，供投资者参考。