20180320-信达证券-策略卓越推_案例回顾_高估值的好企业是好投资吗_16页_600kb

证券研究报告总结

核心内容

• 本报告为信达证券的“卓越推”行业周研究报告，旨在为投资者提供行业分析、市场热点及深度挖掘信息，帮助其做出投资决策。
• 报告回顾了巴菲特投资可口可乐的案例，指出虽然当时可口可乐的股价处于历史高位，但其估值仍具有吸引力，主要得益于其高ROIC和较强的现金流能力。
• 报告强调在正常价格水平下投资好公司，但需警惕过高的估值，因为高估值需要时间和业绩来支撑。

主要观点

1. 投资理念：

   • 巴菲特的投资理念从“烟蒂投资”转向寻找在一般价格水平下的伟大公司，而非便宜的一般公司。
   • 高估值企业需要时间与业绩来消化，投资者需注意长期风险。

2. 市场表现回顾：

   • 2018年3月12日至16日，A股市场整体表现不佳，尤其是创业板指和创业300。
   • 建筑材料、有色金属等行业涨幅突出，而电子、银行、国防军工则表现较差。

3. 市场估值与盈利能力：

   • 可口可乐的市盈率长期高于标普500指数，反映出其较强的盈利能力和成长性。
   • 报告提供了各行业的市盈率、市净率和盈利能力数据，帮助投资者评估行业与个股的相对价值。

4. 市场流动性与资金面：

   • 央行在2018年第11周通过公开市场操作投放资金2,400亿元，市场利率维持高位。
   • 本周有大量限售股解禁，可能对市场资金面造成压力。

5. 市场展望：

   • 部分宏观数据扭转了市场对经济的悲观预期，但中上游产品库存上升，市场对周期品仍存在担忧。
   • 成长股风格转换概率较低，建议以业绩为主导进行配置。

关键信息

• 推荐行业：大消费、社会服务、通信、有色金属、医药生物。
• IPO审核与新股发行：
  • 上周通过IPO审核的公司有亚普汽车部件、广东文灿压铸和南京证券。
  • 本周有3支新股等待申购，包括天邑股份、爱婴室和锋龙股份。
• 解禁规模：
  • 本周共有48家公司解禁88.94亿股限售股，解禁市值达1586.98亿元。
  • 解禁规模较大的公司包括蓝思科技、艾格拉斯、华瑞股份等。
• 信达证券卓越推标的：
  • 推荐股票包括天虹股份、锦江股份、高新兴、兴业矿业、华兰生物、南钢股份等。
  • 各公司未来几年的EPS预测和投资建议（买入、增持、持有等）均被列出。

市场风险提示

• 金融监管力度超预期加强。
• 经济数据大幅低于市场预期。
• 国际经济复苏不达预期。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，分为买入、增持、持有、看淡、卖出五个等级。
• 行业投资建议分为看好和看淡两种。

研究团队简介

• 报告由谷永涛、李博喻、喻雅彬等分析师共同完成，涵盖策略、固定收益、市场分析等领域。
• 研究团队成员具有丰富的学术背景和行业经验，致力于为客户提供专业的投资建议。

免责声明

• 本报告由信达证券制作并发布，仅供签约客户参考。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 投资者应独立评估报告内容，并自行承担投资风险。

总结三句话

1. 在正常的价格水平下买入好公司，与公司一起成长。
2. 要警惕过高的估值，因为高估值需要时间和业绩来填实。
3. 股息是长期投资的朋友，有助于提高投资回报率。