20151012-申万宏源-化工周报_万华大幅下调10月MDI挂牌价_节后钾肥价格继续上调_23页_2mb

报告摘要

2015年10月化工行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2015年10月5日至10月9日化工行业的价格变化及市场动态，涵盖石油化工与基础化工两大板块。整体来看，化工品价格在节后呈现部分上涨、部分下跌，部分保持稳定。同时，报告对相关公司进行了盈利预测与估值分析，并提出了投资建议。

主要观点

1. 原油价格走势

国庆期间地缘政治因素助推国际原油价格上涨，至10月9日，Brent原油价格为52.7美元/桶，上涨9.4%；WTI原油价格为49.6美元/桶，上涨8.98%。
美国钻机数量持续下降，显示原油供应趋紧。
沙特石油大臣呼吁建立合作机制以稳定油价，美国解除原油出口禁令的法令通过，但白宫威胁否决。

2. 化工品价格变化

上涨品种：东南亚甲苯、美国亨利港天然气、东南亚纯苯、PTA、国际硝铵波罗的海FOB。
下跌品种：万华10月聚合MDI挂牌价、东南亚丁二烯、波罗的海小颗粒尿素、新化合氨、滨化环氧丙烷。
整体趋势：多数化工品价格持稳，部分受油价反弹影响上涨，但部分产品如丁二烯因供应充足而持续下跌。

3. 合成树脂与芳烃价格

东南亚乙烯小幅上涨1.1%，丙烯价格下跌2.0%，丁二烯大幅下跌14.3%。
芳烃类产品如纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯均因油价上涨而节后上涨。
合成树脂与石脑油价差普遍下跌，表明原料成本对价格的影响较大。

4. 氮肥与磷肥

国内尿素价格节后小幅下跌，但国际尿素价格有所回落。
钾肥价格持续上调，盐湖公司基准产品到站价为2300元/吨，含13%增值税。

5. 氯碱与PVC

PVC市场交易清淡，部分企业降产保价，电石因运输限制小幅上涨。
电石法PVC和乙烯法PVC价格分别下跌0.5%和持稳。

6. 化纤与纺织化学品

涤纶产业链整体向好，PTA、涤纶短纤、长丝FDY价格上涨。
粘胶短纤产销表现强劲，部分高端厂家产销达400-500%。
纺织化学品如浙江龙盛、闰土股份等价格持稳或小幅上涨。

关键信息

1. 石油化工价格变化

原油：Brent上涨9.4%，WTI上涨8.98%。
成品油：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为396、625、-96元/吨。
三烯价格：乙烯上涨1.1%，丙烯下跌2.0%，丁二烯下跌14.3%。
合成树脂：LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格基本持稳。
芳烃：纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯分别上涨6.3%、9.1%、4.1%、3.5%。

2. 基础化工价格变化

尿素：国内尿素出厂价、批发价、零售价分别下跌2.0%、0.9%、0.6%。
合成氨：价格下跌2.6%。
磷肥：磷矿石、二铵、一铵价格持稳或小幅上涨。
硫酸：嘉化硫酸价格持稳。
硫磺：国内硫磺出厂价持稳。

3. 投资建议

重点推荐：云天化、沧州明珠、国瓷材料、飞凯材料、扬农化工。
磷肥：供应稳定，出口恢复，价格有望继续上涨。
锂电池材料：因电动汽车销量大增，需求上升，盈利稳定。
新材料与电子化学品：长期看好，具有行业创新能力的公司更具投资价值。
主题投资：关注国企改革带来的机会。

重点公司盈利预测与估值（石油化工）

| 股票代码 | 简称 | 评级 | 股价(10/09) | EPS 13A | EPS 14A | EPS 15E | EPS 16E | PE 13A | PE 14A | PE 15E | PE 16E | BPS | PB |
|----------|----------|------|-------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|------|----|----|
| 600759 | 洲际油气 | 买入 | 8.00 | 0.02 | 0.04 | 0.31 | 0.71 | 411 | 220 | 26 | 22 | 3.12 | 2.6 |
| 000985 | 大庆华科 | 买入 | 18.82 | 0.08 | 0.11 | 0.15 | 0.24 | 237 | 175 | 125 | 188 | 3.78 | 5.0 |
| 000617 | 石油济柴 | 买入 | 10.67 | 0.03 | (0.40) | 0.04 | 0.10 | 312 | (27) | 267 | 107 | 2.11 | 5.1 |
| 600688 | 上海石化 | 买入 | 6.20 | 0.19 | (0.07) | 0.28 | 0.20 | 33 | (93) | 22 | 31 | 1.70 | 3.7 |
| 601857 | 中国石油 | 买入 | 9.08 | 0.71 | 0.59 | 0.40 | 0.52 | 13 | 15 | 23 | 17 | 6.46 | 1.4 |
| 600028 | 中国石化 | 买入 | 4.94 | 0.55 | 0.39 | 0.32 | 0.48 | 9 | 13 | 15 | 10 | 5.63 | 0.9 |
| 600583 | 海油工程 | 买入 | 9.42 | 0.62 | 0.97 | 0.70 | 0.88 | 15 | 10 | 13 | 11 | 4.79 | 2.0 |
| 002648 | 卫星石化 | 买入 | 9.02 | 0.62 | 0.04 | 0.08 | 0.24 | 15 | 223 | 113 | 38 | 4.33 | 2.1 |

重点公司盈利预测与估值（基础化工）

股票代码	简称	评级	股价(2015-10-9)	EPS 13A	EPS 14A	EPS 15E	EPS 16E	PE 13A	PE 14A	PE 15E	PE 16E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	7.51	0.64	0.07	0.13	0.15	12	103	58	50	6.2	1.2
600389	江山股份	增持	21.10	1.53	1.02	0.20	0.40	14	21	106	53	6.5	3.2
002215	诺普信	增持	14.22	0.20	0.21	0.39	0.48	72	67	36	30	1.9	7.5
600486	扬农化工	增持	26.33	1.22	1.47	1.70	1.89	22	18	15	14	9.4	2.8
002391	长青股份	增持	13.69	0.53	0.65	0.90	1.10	26	21	15	12	5.9	2.3
600309	万华化学	增持	16.48	1.34	1.12	1.15	1.50	12	15	14	11	5.1	3.3
600176	中国巨石	增持	21.87	0.37	0.54	1.00	1.50	60	40	22	15	5.2	4.2
600143	金发科技	增持	7.38	0.29	0.19	0.32	0.40	25	38	23	18	3.2	2.3
601208	东材科技	增持	7.53	0.11	0.27	0.42	0.50	69	28	18	15	3.6	2.1
2108	沧州明珠	增持	16.25	0.24	0.27	0.54	0.64	67	60	30	25	2.7	6.0
002453	天马精化	增持	5.79	0.08	0.06	0.10	0.15	70	91	58	39	2.1	2.8
002004	华邦颖泰	增持	10.07	0.16	0.23	1.00	1.55	63	44	10	6	3.9	2.6
002597	金禾实业	买入	8.80	0.26	0.29	0.38	0.49	34	30	23	18	3.5	2.5
300037	新宙邦	增持	28.42	0.68	0.72	1.01	1.25	42	39	28	23	10.3	2.8
300285	国瓷材料	买入	33.70	0.31	0.25	0.43	0.79	109	135	78	43	2.9	11.5