20170906-中原证券-策略专题_次新股投资框架_20页_1mb

报告摘要

次新股投资框架总结

核心内容

次新股是指上市时间短于一年的股票，具有以下特点：

稀缺性：中签制度导致筹码分布更公平；
高预期：投资者对公司融资后的业绩预期较高；
产业代表：代表经济转型和新兴产业方向；
高送转动机：每股公积金较高，存在高送转预期。

主要观点

次新股的投资阶段
次新股的投资机会主要集中在以下三个阶段：
- 刚开板一个月内：博弈氛围重，价格分歧大；
- 开板3个月-5个月：换手充分，成交稳定；
- 开板8个月-9个月：市场情绪回暖，出现投资机会。
次新股的行情与情绪循环
次新股行情受市场情绪影响显著，形成赚钱效应的循环：
- 当资金在开板后仍能获利时，市场情绪高涨，推动下一批新股上涨；
- 当情绪达到极点后，新股开板即大跌，首批资金被套，情绪由盛转衰；
- 中签者提前平仓，导致新股开板时间回归前期阶段，形成新一轮赚钱效应。
次新股的市值与流通市值临界点
- 当次新股开板最低市值接近20亿、最低流通市值接近5亿时，往往是次新股指数的低点；
- 2017年8月次新股最低开板市值再次回到20亿，最低流通市值回到5亿，预示可能迎来一轮反弹。
开板日涨跌幅与持有三日收益判断
- 若开板日涨跌幅为负或持有三日收益亏损超过10%，则次新股行情较弱；
- 若持有三日收益超过5%，则次新股行情较强，存在投资机会。
次新股的龙头效应
- 龙头股在次新股行情中起关键作用，往往先于板块启动；
- 龙头股收益高，风险也大，2014年至今有47只次新股在20天内涨幅超过100%，也有71只跌幅超过100%。
投资策略
- 当前次新股指数已进入反弹趋势，且验证了底部特征；
- 风险偏好上升为次新股提供良好环境，未来仍有投资机会；
- 关注次新股第二次情绪转弱时的买入机会。