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地方财政：债务与增长的平衡

本报告分析了2024年地方财政政策与经济增长情况，重点关注债务风险与增长之间的平衡。

收入情况
2023年地方一般公共预算基本完成预算目标，而政府性基金预算完成度相对较低。12个高风险地区的财政收入增速虽高于全国水平，但收入占比在过去五年呈下降趋势，2023年末约为18%。2024年一般公共预算收入增速高于全国水平，但12省份增速落后于全国；政府性基金预算收入增速低于全国增速，多个省份面临收入压力。

债务风险
高风险地区债务压力突出，负债率、债务率及利息支出率居高不下。2023年末，12个高风险地区的负债率超过警戒线，债务率中天津和云南尤为严重。尽管利息支出有所下降，但债务化解仍是主要任务，中央可能通过增发特别国债等手段提供支持。

增长抓手
中央适度加杠杆、经济大省承压增长以及做大做强国有企业是未来经济增长的重要支撑。2024年多数省份下调了GDP和固投目标，但经济大省在财政资金分配和基础设施支出上仍将发挥关键作用。

支出端
2024年地方整体财政支出增速放缓，基建类支出可能有所压降，而债务付息支出占比提升。

展望
地方化债工作尚未结束，中央加杠杆是趋势，经济增长需在债务约束下寻找新的突破口。风险提示包括政策效果不及预期、经济下行压力加大的可能性。