业绩验证期绩优股相对占优总结
核心内容概述
本报告分析了2020年4月4周A股市场表现及风格特征，指出在市场震荡整理的背景下，绩优股和消费类资产表现相对较好，而成长风格和小盘股则表现偏弱。同时，报告关注了全球市场走势、大类资产配置以及A股主要指数与行业的估值情况，为投资者提供市场风格与估值分析的参考。
主要观点
- 市场风格：本周市场仍以波动为主，防守为先。大盘股、消费风格和绩优股表现优于其他风格，高市盈率指数相对表现较好。
- 市场表现：A股整体表现位于全球主要股市中上水平，上证综指微跌0.3%，深证成指基本持平。境外市场则表现分化，日经225指数下跌超8%。
- 交易热度：A股交易热度（成交额与换手率）连续第五周回落，中小板指反弹较多，创业板成交额与换手率相对较高。
- 行业表现：农林牧渔与食品饮料行业涨幅靠前，传媒与通信行业回调较大。
- 资产配置：建议配置“两头走”策略，即高分红、低估值的核心资产龙头与估值容忍度更高的大创新科技成长板块，特别是科技基建与民生基建领域。
关键信息
A股主要指数估值情况
| 指数 |
PE（倍） |
历史分位数 |
均值（倍） |
±1SD（倍） |
| 上证综指 |
11.8 |
19% |
18.5 |
9.1/28.0 |
| 沪深300 |
11.1 |
20% |
16.5 |
7.9/25.0 |
| 全部A股 |
16.0 |
28% |
21.7 |
12.3/31.1 |
| 创业板指 |
52.6 |
57% |
51.7 |
36.0/67.5 |
A股板块PE估值（剔除负值）
| 板块 |
PE（倍） |
PE历史分位数 |
PE相对沪深300 |
| 创业板 |
42.2 |
30.2% |
4.7 |
| 中小企业板 |
26.1 |
18.5% |
- |
| 深证成指成份 |
21.7 |
30.6% |
- |
| 上证50 |
8.6 |
14.3% |
- |
| 沪深300 |
10.9 |
20% |
- |
| 上证A股 |
11.4 |
19% |
- |
A股板块PB估值
| 板块 |
PB（倍） |
PB历史分位数 |
PB相对沪深300 |
| 创业板 |
4.1 |
45.4% |
4.7 |
| 中小企业板 |
2.7 |
30.2% |
- |
| 深证成指成份 |
2.6 |
28.9% |
- |
| 上证50 |
1.1 |
1.3% |
- |
| 上证A股 |
1.3 |
3.1% |
- |
| 全部A股 |
1.3 |
5.5% |
- |
A股行业PE估值（剔除负值）
| 行业 |
PE（倍） |
PE历史分位数 |
PE相对沪深300 |
| 计算机 |
54.0 |
72.0% |
4.9 |
| 国防军工 |
53.0 |
72.0% |
4.8 |
| 电子 |
43.0 |
75.0% |
3.9 |
| 银行 |
5.9 |
12.1% |
0.5 |
| 煤炭 |
7.7 |
18.5% |
0.7 |
| 房地产 |
8.1 |
14.3% |
0.7 |
A股行业PB估值
| 行业 |
PB（倍） |
PB历史分位数 |
PB相对沪深300 |
| 食品饮料 |
6.6 |
72.8% |
5.0 |
| 计算机 |
4.5 |
75.0% |
3.4 |
| 餐饮旅游 |
4.3 |
72.7% |
3.2 |
| 银行 |
0.7 |
1.3% |
0.5 |
| 石油石化 |
0.9 |
1.3% |
0.6 |
| 煤炭 |
0.9 |
1.3% |
0.7 |
风险提示
- 本报告为历史分析，不构成对市场走势的判断或建议。
- 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目的与财务状况进行决策。
- 报告内容可能因市场变化而调整，不保证信息的准确性与完整性。
- 兴业证券可能持有报告中提及的公司证券头寸，存在潜在利益冲突。
估值与风格总结
- 绩优股与消费风格：在业绩验证期，绩优股和消费类资产相对占优，建议关注其表现。
- 成长风格与小盘股：表现相对较弱，市场资金趋于谨慎，成长股估值压力较大。
- 大类资产配置：原油价格因减产预期大幅反弹，债券与大盘股表现优于中小盘股。
- 估值分位数：部分行业（如计算机、医药、食品饮料）PE分位数较高，而银行、石油石化、煤炭等板块估值处于历史低位。
投资建议
- 建议关注“两头走”策略，配置高分红、低估值的核心资产龙头与估值容忍度更高的科技成长板块。
- 重点关注科技基建与民生基建领域的结构性亮点。
- 对于市场风格，继续偏好大盘股、消费类资产及绩优股。
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