20251219-国信期货-生猪周报_需求预计回落_近端合约承压_19页_6mb

生猪市场周报总结

核心内容概述

2025年12月19日，国信期货发布生猪周报，分析了近期生猪市场走势及未来预期。报告指出，近期生猪现货价格震荡反弹，主要受消费阶段性走强推动，但期货市场表现分化，近月合约承压，远月合约则有所走强，期货曲线转为升水结构。整体来看，生猪市场呈现短期调整压力，但春节前的旺季尚未结束，下跌空间有限。

主要观点

• 现货市场：全国标猪价格季节性上涨，但涨幅不及预期，部分区域如河南、山东、四川等地价格波动较大，总体趋势仍受消费和供应影响。
• 期货市场：生猪01合约价格下跌，而03合约上涨，价差扩大，反映市场对未来供应的担忧。期货LH03较LH01升水，显示市场预期节后供应偏紧。
• 供应端：从仔猪出生及饲料产销数据来看，明年一季度末国内生猪供应将增加。集团场出栏前半周偏少，后半周积极性提升，但散户出栏均重仍偏高，大猪销售压力尚未完全释放。
• 需求端：冬至前后屠宰需求阶段性减弱，但春节前备货需求将推动价格回升，短期调整压力存在，但下跌空间有限。
• 行业预期：生猪行业亏损引导去产能预期仍在，对远端合约形成底部支撑。市场关注均重及肥标猪差的验证情况，以判断后期供应压力。
• 操作建议：近端合约震荡偏弱，远端合约宽幅震荡，建议关注逢低买入机会。

关键信息

1. 生猪期货行情

• 01合约：最新值11220.0，周变动-1.92%
• 01合约持仓量：最新值32269.0，周变动-29.34%
• 期限结构：期货曲线转为升水结构，反映市场预期节后供应偏紧。
• IV（波动率）：最新值0.19，周变动0.02
• CSKEW：最新值0.12，周变动0.03
• PSKEW：最新值-0.05，周变动-0.05

2. 生猪现货价格

• 全国标猪价格：最新值11.57，周变动2.03%
• 区域价格波动：内蒙、辽宁、河南、山东、江苏、浙江、广东、湖南、湖北、江西、安徽、云南、四川等地价格各有涨跌，但整体呈现季节性上涨趋势。

3. 肥标猪价差

• 全国肥标猪价差：最新值0.47，周变动-0.04
• 区域价差：东北、鲁豫、两广、四川、湘赣等地肥标猪价差均有所下降，显示大猪销售压力仍存。

4. 能繁母猪变化

• 能繁母猪存栏：最新值3990.0万头，环比及同比数据反映母猪存栏略有下降，但尚未出现明显去产能迹象。
• 样本企业母猪配种数：数据未明确，但显示母猪繁殖活动有所调整。
• 二元母猪均价：最新值未明确，但整体趋势稳定。

5. 仔猪市场

• 仔猪销售利润：最新值未明确，但显示利润有所下降。
• 仔猪料及教保料销量：环比下降，反映需求疲软。
• 仔猪成活率：最新值94.51，月变动-0.12
• 仔猪出生量：季度出生量显示供应有所增加，但短期仍受季节性影响。
• 仔猪与生猪比价：最新值2.68，周变动-0.06

6. 生猪存栏与育肥猪料

• 商品猪存栏数：数据未明确，但显示存栏量逐步回升。
• 育肥猪料销量环比：显示饲料需求有所变化。
• 育肥舍利用率：最新值35.24，周变动-6.94，显示养殖效率有所下降。
• 不同体重段存栏占比：50-89公斤、90-140公斤、140公斤以上大猪存栏占比略有变化，显示市场结构调整。

7. 生猪出栏情况

• 全国样本日出栏量：最新值29.91，周变动3.61%
• 出栏计划与实际出栏：环比调整，显示市场出栏节奏变化。
• 出栏进度调整值：显示出栏节奏加快。
• 集团场出栏均重：最新值124.56，周变动-0.07
• 散户出栏均重：最新值148.17，周变动2.17
• 二育销量占比：最新值0.85，周变动-0.43

8. 生猪屠宰情况

• 规上定点屠宰量：最新值3834.0，月变动6.98%
• 毛白价差：最新值3.55，周变动0.14
• 屠宰开工率：最新值44.67，周变动3.18
• 生猪屠宰毛利：最新值49.27，周变动3.46
• 日屠宰量：最新值22.91，周变动8.73%
• 宰后均重：最新值89.46，周变动0.01

9. 猪肉消费情况

• 社零餐饮收入：显示消费有所回升。
• 屠宰鲜销率：最新值92.94，周变动0.65
• 白条猪肉鲜销率：最新值85.56，周变动0.13
• 历史屠宰量与猪价走势：显示市场周期性波动。

10. 冻肉市场动态

• 冻肉库存率：最新值21.61，周变动0.0
• 中国猪肉进口量：最新值7.0，月变动-12.5%
• 冻品库容利用率：最新值20.36，周变动-0.23
• 肉类进口同期对比：显示进口量波动较大。

11. 成本与利润

• 养殖利润：显示行业整体利润承压。
• 自繁自养盘面利润结构：显示不同养殖模式成本差异。
• 猪料比价：最新值未明确，但反映饲料成本对养殖利润的影响。
• 猪料均价：显示饲料价格波动。
• 不同养殖模式预期出栏成本：显示成本结构变化。

12. 中央储备冻猪肉操作

• 储备响应机制：价格过度下跌时，根据预警级别决定是否启动收储；价格过度上涨时，根据市场波动和特殊情形决定是否投放储备肉。
• 地方储备政策：地方启动条件参照国家层面，但可自行调整。

总结

综上所述，生猪市场近期呈现震荡走势，现货价格受消费支撑略有反弹，但期货市场表现分化，近月合约承压，远月合约走强。供应端预计在明年一季度末增加，但短期内散户大猪销售压力仍存。需求端受季节性影响，短期内调整压力显现，但春节前的旺季尚未结束，下跌空间有限。行业去产能预期对远端合约形成支撑，建议投资者关注近端合约的震荡偏弱走势及远端合约的逢低买入机会。同时，冻肉市场和储备政策对价格波动起到一定调控作用，需密切关注相关政策及市场动态。