20251219-大越期货-沥青期货周报_37页_1mb

沥青期货周报总结（2025年12月15日-12月19日）

一、核心内容概述

本周沥青期货价格呈现下跌趋势，02合约周跌幅为1.08%。整体市场表现为供给减少、需求疲软、成本支撑走弱，库存方面社会库存持续去库，港口库存大幅下降，但厂内库存有所增加。技术面和基本面分析均指向盘面可能偏空震荡调整。

二、基本面分析

1. 供给端

• 产量：本周样本企业产量为48.7万吨，环比减少2.40%。
• 检修量：周度检修量预估为95.5万吨，环比增加1.17%，显示炼厂减产趋势。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为29.1826%，环比减少0.72个百分点。
• 区域出货量：全国出货量为24.449万吨，环比减少3.52%；山东出货量为8.78万吨，环比减少2.55%；华东出货量为5.719万吨，环比减少6.74%。

2. 需求端

• 开工率：
  • 重交沥青开工率为27.6%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平；
  • 建筑沥青开工率为6.6%，环比持平，仍低于历史平均水平；
  • 改性沥青开工率为7.6609%，环比减少1.32个百分点；
  • 道路改性沥青开工率为24%，环比减少3.00个百分点，但高于历史平均水平；
  • 防水卷材开工率为27%，环比减少4.10个百分点。
• 表观消费量：整体需求低于历史平均水平，显示下游市场疲软。
• 下游需求：沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、压路机销量等指标均呈现下降趋势，表明基建需求不振。

3. 成本端

• 沥青加工利润：日度加工利润为-290元/吨，环比改善14.81%；
• 延迟焦化利润价差：周度价差为880.1214元/吨，环比减少10.37%；
• 原油走势：原油走弱，对沥青成本支撑减弱。

4. 库存端

• 社会库存：71.4万吨，环比减少0.97%；
• 厂内库存：59.4万吨，环比增加0.51%；
• 港口稀释沥青库存：27万吨，环比减少42.55%。

5. 进出口情况

• 出口走势：沥青出口量有所下降；
• 进口走势：沥青进口量也呈现下降趋势；
• 韩国进口价差：沥青进口价差走势显示市场对进口产品的需求减弱。

三、技术面分析

• 主力合约走势：BU主力合约近期呈震荡走势，需关注技术指标和市场情绪变化；
• 基差走势：山东、华东地区沥青基差走势显示期货价格与现货价格之间的差距；
• 价差分析：
  • 1-6、6-12合约价差走势表明市场结构偏弱；
  • 沥青与原油、燃料油的比价走势显示沥青相对价格承压；
  • 原油裂解价差走势显示成本支撑减弱。

四、市场展望

• 供给端：下周供给压力或进一步减小，因炼厂检修量增加；
• 需求端：需求复苏有限，受基建疲软影响；
• 成本端：原油走弱，沥青加工成本支撑不足；
• 库存端：社会库存持续去库，港口库存大幅下降，但厂内库存有所累积；
• 综合判断：预计下周沥青期货行情将偏空震荡调整，需关注需求变化及成本支撑力度。

五、关键信息汇总

• 价格走势：02合约周跌幅1.08%，周内最低2909元/吨；
• 产量：2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比降幅3.24%；
• 开工率：全国重交沥青开工率29.1826%，环比减少2.40%；
• 库存变化：社会库存71.4万吨（-0.97%），厂内库存59.4万吨（+0.51%），港口稀释沥青库存27万吨（-42.55%）；
• 成本变化：沥青日度加工利润-290元/吨（+14.81%），延迟焦化价差880.1214元/吨（-10.37%）；
• 需求表现：下游机械需求及开工率均下降，显示需求疲软。

六、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。