通信行业事件点评：运营商业绩稳中向好，5.5G+算力概念持续高景气_12页_960kb

通信行业2023年第三季度总结

核心内容概述

2023年第三季度，通信行业整体表现回调，中信一级通信行业指数下跌9.1%，在30个行业中排名第25。行业细分板块走势分化，其中电信运营和通讯工程服务板块表现较好，分别上涨4.15%和6.21%，而增值服务和通信设备板块则分别下跌0.89%和14.72%。随着市场情绪趋于理性，行业估值有望回归，为长期稳定发展奠定基础。

主要观点

1. 运营商板块稳中向好

• 三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）第三季度实现业绩稳步增长，营业收入和归母净利润均同比增长。
• 运营商积极布局新兴业务，如DICT、云服务、AI、物联网等，助力第二成长曲线的构建。

2. 光模块行业β关注度提升

• 受AI革命影响，光模块行业受到更多关注，行业龙头中际旭创表现超预期，营收和净利润均实现显著增长。
• 新易盛等公司表现相对平淡，但行业整体增长趋势明显。

3. 5.5G技术加速应用

• 华为发布全球首个全系列5.5G产品解决方案，推动5.5G技术向实际应用演进。
• 5.5G技术在C端和B端均有望加速应用场景落地，带动相关硬件需求增长。

4. 算力板块持续高景气

• 算力租赁服务兴起，算力需求因AI、大模型、5G、物联网等推动而持续增长。
• 东数西算布局逐渐完善，算网融合技术加速发展，提升算力协同效率。

关键事件点评

2.1 华为发布5.5G全系列产品

• 华为在2023年全球移动宽带论坛上发布了5.5G全系列解决方案，使能网络能力提升十倍。
• 5.5G技术新增三大应用场景：UCBC、RTBC、HCS，提升速率和带宽，增强网络性能。

2.2 华为Mate60Pro支持卫星通信

• 华为Mate60Pro成为全球首款支持卫星通话的大众智能手机，推动卫星通信行业快速发展。
• 卫星通信与华为产业链深度融合，基带芯片需求有望大幅增长。

2.3 美国升级对华AI芯片出口管制

• 拜登政府收紧对华AI芯片出口管制，对英伟达A800和H800等芯片造成影响。
• 该政策可能对国内半导体行业造成短期压力，但长期来看将加速国产替代进程。

热门细分赛道业绩分析

3.1 运营商

• 中国移动：营收2448.41亿元，同比增长8.07%；归母净利润293.33亿元，同比增长3.81%。
• 中国联通：营收898.60亿元，同比增长2.44%；归母净利润21.34亿元，同比增长4.31%。
• 中国电信：营收1224亿元，同比增长4.1%；归母净利润69.48亿元，同比增长11.13%。

3.2 光模块厂商

• 中际旭创：营收30.26亿元，同比增长14.9%；归母净利润6.82亿元，同比增长89.45%。
• 新易盛：营收7.82亿元，同比增长16.38%；归母净利润1.41亿元，同比下降53.14%。

3.3 5.5G相关概念厂商

• 武汉凡谷：射频领域受益于5.5G技术升级，营收增长显著。
• 大富科技、硕贝德、信维通信、通宇通讯：推荐关注射频、天线振子和天线相关企业，受益于5.5G技术带来的硬件需求增长。

3.4 算力板块

• 中贝通信：营收6.96亿元，同比增长10.52%；归母净利润0.35亿元，同比增长18.13%。
• 光环新网、数据港、奥飞数据：传统IDC厂商业绩回暖，其中奥飞数据营收增长显著。
• 算力租赁服务：随着AI和大模型的发展，算力租赁需求持续上升，推动算力产业链发展。

投资建议

• 运营商：关注中国移动、中国联通、中国电信。
• 光模块：关注中际旭创等龙头企业。
• 5.5G概念：关注武汉凡谷、大富科技、硕贝德、信维通信、通宇通讯等。
• 算力产业链：关注中贝通信、光环新网、奥飞数据等公司。

风险提示

• 下游需求不及预期：若下游客户需求增长不及预期，将影响行业收入和利润。
• 新技术商业化不及预期：若5.5G、AI、算力等技术无法有效落地，可能影响市场信心。
• 产业政策转变：若政策方向变化，可能影响关键技术突破。
• 宏观经济不及预期：经济增速放缓可能导致消费端业务承压。

总结

2023年第三季度，通信行业整体回调，但细分板块表现分化，运营商、光模块、5.5G及算力板块均展现出较强的景气度。华为在5.5G和卫星通信领域的突破成为行业发展的关键催化剂，同时美国对华技术封锁推动国内算力和半导体行业加速国产替代。未来，随着5.5G技术的推广和算力需求的上升，相关产业链有望迎来发展机遇，投资者可重点关注相关细分领域和龙头企业。