20250428-大越期货-豆粕周报_多空交织_豆粕冲高回落_46页_1mb

豆粕与大豆周报总结（4.21-4.25）

核心内容

本周报告分析了豆粕和大豆市场在中美贸易关系、天气因素、供需变化及技术面等方面的走势和影响因素，整体市场呈现震荡格局，多空交织，关注点主要集中在南美大豆产区天气、中美关税战进展、进口大豆到港量及国内豆粕需求变化。

主要观点

豆粕市场

• 基本面：美豆受中美关税战落地影响震荡回升，国内豆粕受五一前备货结束及进口大豆到港增多影响震荡回落，但油厂库存处于低位，现货偏强支撑期货盘面。短期豆粕维持震荡偏强格局，中期则受南美大豆丰产预期和中美关税战后续影响。
• 基差：现货3700元/吨（华东），基差841，升水期货，显示市场对豆粕的支撑。
• 库存：国内油厂豆粕库存回落至历史同期低位，显示供应偏紧。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 交易策略：豆粕期货短期在2900至3100区间震荡，建议短线区间交易；期权策略为卖出浅虚值看跌期权。

大豆市场

• 基本面：美豆短期震荡回升，受中美关税战和南美天气影响；国内大豆受关税战落地和国产增产预期压制，短期冲高回落。
• 基差：现货4160元/吨，基差-77，贴水期货，显示市场对大豆的预期偏弱。
• 库存：国内油厂大豆库存低位回升，显示供应逐渐增加。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 交易策略：大豆期货短期在4100至4300区间震荡，建议短线区间交易；期权策略为观望。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税战落地，美豆震荡回升，短期关注南美天气变化。
2. 国内进口大豆到港量4月低于预期，5月回升至高位，影响豆粕供需。
3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但五一前后需求有所回暖。
4. 国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强支撑期货盘面。

豆粕利多因素

1. 国内进口大豆到港量短期低于预期；
2. 国内油厂豆粕库存维持低位；
3. 南美大豆产区天气仍有变数。

豆粕利空因素

1. 国内进口大豆到港量5月回升至偏高位；
2. 巴西大豆丰产预期持续，压制美豆盘面反弹高度。

大豆利多因素

1. 中美关税战支撑国内大豆盘面底部；
2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。

大豆利空因素

1. 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购；
2. 新季国产大豆增产预期压制豆类价格。

下周关注点

技术面分析

• 豆粕：价格冲高回落，KDJ指标高位交叉回落，短期进入技术性震荡整理；MACD高位震荡回落，红色能量转绿，短期震荡偏弱。
• 大豆：价格冲高回落，KDJ指标高位交叉回落，短期进入调整阶段；MACD高位震荡回落，红色能量收窄，短期技术性调整，未来走势需等待新指引。

市场风险点

豆粕

1. 南美大豆丰产预期压制美豆价格反弹高度（下行风险）；
2. 俄乌冲突扩大或结束，以及中美关税战后续变化带来不确定性。

大豆

1. 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能（上涨风险）；
2. 国产大豆增产压制价格预期（下行风险）。

总结

豆粕和大豆市场本周整体呈震荡走势，受中美关税战、南美天气及进口大豆到港量影响较大。豆粕短期受供应偏紧和现货偏强支撑，维持震荡偏强格局；大豆则受关税战和巴西丰产预期影响，短期震荡，中期走势取决于中美贸易关系和南美天气变化。建议关注南美天气、中美关税战进展及国内供需变化，短期以区间交易为主。