20230306-财信证券-医药生物行业月度报告_中医药支持政策频出_零售药店纳入门诊统筹_13页_868kb

医药生物行业2023年3月月报总结

核心内容

2023年2月，医药生物（申万）板块整体上涨0.81%，在申万31个一级行业中排名第22位，跑赢沪深300、上证综指、深证成指、创业板指1.49、0.39、1.73、5.79个百分点。板块PE（TTM，整体法）均值为26.37倍，排名第14位，处于历史低位水平。医药生物板块PE相对沪深300和全部A股（非银行）的溢价率分别为134.81%和36.09%，显示其估值仍具备吸引力。

主要观点

1. 政策利好推动行业升级

• 中医药支持政策频出：国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，明确中药注册分类及审批类型，系统性构建中药注册管理体系，有助于推动中药传承创新发展。
• 国务院《中医药振兴发展重大工程实施方案》：提出8项重大工程，涵盖医疗服务、科研、教育、产业、文化等多个方面，为中医药发展提供良好政策环境，建议关注中药创新药、品牌中药及中医医疗服务。

2. 零售药店纳入门诊统筹管理

• 国家医保局发布通知，推动定点零售药店纳入门诊统筹管理，有助于处方外流，提升行业集中度，建议关注头部零售药店。

3. 行业估值处于历史低位

• 医药生物板块PE（TTM）均值为26.37倍，处于历史低位，相对沪深300的溢价率高达134.81%，具备投资价值。

4. 行业投资建议

• 消费复苏受益板块：关注零售药店、医疗服务、消费医疗、血制品企业。
• 创新药及CXO企业：如药明康德、泰格医药、恒瑞医药、贝达药业等。
• 传统化药企业：如恒瑞医药、华东医药、科伦药业等。
• 中药企业：如以岭药业、康缘药业、华润三九、同仁堂等。
• 细分领域龙头企业：如九典制药、南模生物、药康生物等。

关键信息

2023年1-2月医药生物板块表现

• 整体涨幅为7.50%，在申万31个一级行业中排名第18位。
• 化学制药、中药、生物制品涨幅靠前，分别为11.07%、10.43%、5.30%。
• 医疗器械、医疗服务涨幅靠后，分别为0.08%、-5.18%。

2023年2月个股表现

• 涨幅靠前：博济医药（41.69%）、亨迪药业（36.65%）、康为世纪（35.46%）、山外山（30.63%）、特一药业（28.83%）。
• 涨幅靠后：诺诚健华-U（-21.41%）、康龙化成（-19.45%）、百克生物（-13.57%）、九洲药业（-12.76%）、奥浦迈（-11.73%）。

行业重要新闻及公司动态

• 药康生物：2022年归母净利润同比增长30.92%，受益于研发投入及海外拓展。
• 皓元医药：2022年归母净利润同比增长1.39%，营收增长40.12%，但利润增速低于营收增速。
• 康缘药业：2022年归母净利润同比增长35.54%，产品结构进一步优化。
• 普洛药业：收到先诺特韦原料药上市申请批准通知书，助力新冠治疗药物产业链。
• 恒瑞医药：
  • SHR-A1921联合阿得贝利单抗注射液获批开展临床试验。
  • SHR-A1811拟纳入突破性治疗品种，与Treeline公司签署授权许可协议。
  • SHR8058滴眼液上市申请获受理，用于治疗睑板腺功能障碍相关干眼病。
• 迈威生物：注射用9MW2921临床试验申请获受理，具有临床差异化特性。

风险提示

• 药品及耗材价格降幅超预期。
• 创新药研发失败或进展不及预期。
• 行业政策变动风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 原材料价格上涨风险。
• 地缘政治风险。
• 新冠疫情反复风险。

评级说明

• 行业评级：维持“领先大市”评级，表示行业指数涨跌幅将超越沪深300指数5%以上。
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出，分别表示投资收益率超越沪深300指数15%以上、5%~15%、-10%~5%、落后10%以上。

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作者信息

• 分析师：吴号
• 执业证书编号：S0530522050003
• 联系方式：wuhao58@hnchasing.com