20241216-东证期货-综合晨报_美元高位震荡_预计我国今年经济增速约5__22页_743kb

上海东证期货综合晨报（2024-12-16）

一、综合基本面分析

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二、主要观点

1. 美元高位震荡：美国经济数据表现及政策预期变动继续推高美元。特朗普可能推行的金融监管放松可能短期提振市场风险偏好，但长期增加市场尾部风险。

2. M1增速转负显示信用扩张放缓：11月M1增速跌幅收窄，基数效应影响显著。但社会融资与信贷增长内生动能仍弱，靠政策发力或成关键。

3. 韩文秀：预计我国一季度经济增长5%左右：去年底相比，《政府工作报告》3个目标分别为：GDP增速5%左右，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅3%左右。2024年中央经济工作会议已召开，各项目前进展平稳。

4. 美联储降息预期升温但操作节点不明确：市场对货币政策调整有预期，但缺乏正式的时间表，利好投资预期形成尚待确认空间。

三、主要商品市场动向

1. 棕榈油：供应端显著扰动：12月1-15日马来棕榈油出口环比下降97.9%，受强降雨影响，产量环比预计下滑5-10%。利好消息暂时对冲价格下行压力。

2. 工业硅：产量阶段性回升预期浮现：四川、云南样本硅企开工率环比走低，新疆大厂恢复生产，预计供应仍将维持低位宽震荡格局，建议关注多晶硅期货上市后情绪变化。

3. 纯碱与玻璃：需求恢复缓慢：纯碱市场成交气氛一般，轻重碱价差拉大。玻璃浮法产量下滑，下游按刚需补货，现货升水维持支撑。

4. PTA/PX：利润低位波动：内盘滚动利润至负值，PX-PTA价差扩张，原料供应压力仍存，建议关注反套机会。

四、重点解读

1. 金融要闻：韩文秀重申“稳楼市、稳股市”，政策发力保障经济运行在合理区间；特朗普继续提议放宽金融监管，预计对收购、融资构成短期利好。

2. 商品核心观点：

   • 多晶硅期货即将上市，工业硅产业链预计维持承压；
   • 沪深300指数基本面偏弱，上方空间有限；
   • 铜价短期震荡难改，铜精矿供应缺口扩大趋势重塑需求信心；
   • 农产品中，棕榈油预计供不应求，利好价格；白糖需警惕配额管控持续扰动；
   • 纸浆出口下行，库存逐步回升。

五、结论与建议

本周国际地缘冲突缓解带来风险偏好回落，国内政策持续加码对市场情绪形成支撑。综合来看，短期波动性偏强，建议关注

• 美联储点阵图；
• 利率预备会议政策方向；
• 工业硅多晶硅期货联动影响；
• 各大品种库存数据变化。中长线建议倾向防守性操作为主。

\—东证期货研究部
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