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棕榈油3月报告总结

一、本月期货及现货行情回顾

1.1 期货行情回顾

• BMD马棕油06合约：截至3月31日，报收4420林吉特/吨，月内下跌1.41%。
• 连棕05合约：报收9104元/吨，月内上涨0.26%。
• 连棕09合约：报收8496元/吨，月内上涨0.4%。
• 豆油05合约：报收7992元/吨，月内上涨0.25%。
• 菜油05合约：报收9364元/吨，月内上涨6.11%。

价差情况：

• 连棕05与09合约价差为608元/吨。
• 豆油05与连棕05合约价差为-1112元/吨。
• 菜油05与连棕05合约价差为260元/吨。
• 豆棕价差依旧倒挂严重。

1.2 国内现货行情回顾

• 现货均价：9676.67元/吨，较2月28日均价下降160元/吨。
• 基差：310.67元/吨，较月初扩大28元/吨。
• 豆棕现货价差：-1349.83元/吨，较月初变化不大。
• 进口成本亏损：469.83元/吨，较月初亏损扩大239.34元/吨。

二、基本面分析

2.1 供应端

• 马来西亚：

  • MPOB将3月毛棕榈油定价为4390.37林吉特/吨，4月为4547.79林吉特/吨，出口税率维持10%不变。
  • 2月产量115.5万吨，同比下降4.16%；出口量100.21万吨，同比下降16.27%；期末库存151.21万吨，同比下降4.31%。
  • 3月前25日产量环比增长5%-9.8%，但因斋月劳动力有限，4月预计逐步增产，库存小幅增加。

• 印尼：

  • 1月棕榈油产品出口196万吨，环比下降4.85%；产量383万吨，环比下降1.29%；库存293.6万吨，环比增加13.98%。
  • B40政策自3月1日起执行，未有更多消息透露，但美国生物柴油利好或带动印尼生柴政策。
  • 预计印尼今年产量将增至5000万吨，但高掺混比例和树龄老化问题可能影响可出口量。

2.2 需求端

• 印度：

  • 3月斋月期间进口棕榈油偏少，主要被豆油和葵花籽油替代，库存维持低位。
  • 开斋节后需求下降，存在补库预期。

• 国内：

  • 截至3月28日，国内三大油脂库存195万吨，周环比减少8万吨，月环比减少7万吨，较去年同期增加25万吨。
  • 棕榈油不具性价比，下游消费以食品厂刚需采购为主，买船未见明显新增。
  • 3-4月到港量预计月均20万吨左右，港口库存供应偏紧。

三、行情综述

• 当前棕榈油在期货盘面呈现震荡走势，月末价格受20日均线支撑。
• 短期内，因现货刚需成交和港口库存偏紧，棕榈油期货价格可能呈现震荡偏强走势。
• 供应端印尼和马来西亚产量略有回升，但需求端表现疲软，整体市场仍面临一定压力。

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