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AI Infra 行业投资分析总结

核心内容

2026年8月23日发布的行业点评报告指出，AI基础设施（AI Infra）领域已率先受益于AI技术的快速发展，多个相关公司表现出强劲的增长势头。报告强调，AI正在重塑网络流量结构、软件开发与消费模式以及网络安全需求，带来显著的增量市场机会。

主要观点

AI对行业的影响

• 流量结构变化：网络中非人类流量占比已超过50%，推动了网站安全防护与增值变现的需求。
• 平台重构：AI正在驱动互联网平台的根本性重构，软件的创建与消费方式发生范式转移。
• 安全需求提升：AI部署带来的安全风险增加，促使企业对AI安全防护解决方案的需求上升。
• 运维与观测需求增长：AI原生客户和非AI客户对云及现代化技术的使用加速，推动了对观测、安全防护与运维平台的需求。

公司表现亮点

• Cloudflare：26Q2新客户订单额增速创五年新高，付费客户总数同比增长74%。Workers平台开发者数量持续增长，Q2末开发者总数超740万。
• Datadog：营收增长提速，AI原生客户数量与规模扩大，非AI客户增速也提升至20%。与一家领先AI公司签署上亿美元续约协议。
• Twilio：营收增速提升至22%，受益于AI原生企业对Self-serve Voice的使用增长，以及成熟ISV将语音嵌入更多自动化客户互动流程。
• Palo Alto Networks（PANW）：
  • Prisma AIRS 用于保护AI应用与AI Agent，客户数环比增长两倍，预计未来几个季度ARR将达1亿美元。
  • XSIAM 实现ARR同比翻倍增长至6亿美元，客户数达740家，显著缩短威胁响应时间。
  • 硬件表现强劲，下一代防火墙订单同比增长近40%，新买家包括主权基础设施提供商和AI实验室。

关键信息

• 投资建议：当前AI Infra层的软件已率先受益于AI带来的变革，建议关注PANW、DDOG、NET、TWLO、FTNT、PLTR、NOW、SNOW等公司。
• 风险提示：
  • 大模型性能成长速度低于预期；
  • AI产品落地进度不及预期；
  • 行业内相关公司业绩未达预期。

投资评级说明

• 证券投资评级：基于6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持和无。
• 行业投资评级：基于6个月内行业指数相对于市场基准指数的表现，分为看好、中性、看淡。
• 基准指数：A股市场为沪深300指数，香港市场为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场为标普500或纳斯达克指数。

一般声明

• 本报告为华源证券股份有限公司所有，仅供客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标与风险承受能力。
• 报告可能根据情况更新，未经许可不得复制、修改或分发。

风险提示（重复强调）

• 报告中提及的公司可能因大模型性能、AI产品落地速度或行业整体表现不及预期而影响投资回报。
• 投资者需注意潜在的利益冲突，并综合多方面信息做出决策。