2023-09-12-腾景数研-宏观月报_7月全口径投资_投资单月增速趋缓_基建_制造业投资保持稳健_10页_1009kb

腾景宏观月报：2023年7月全口径投资数据分析

核心结论：
根据腾景全口径数据，2023年7月全口径投资同比增速为5.86%，较6月小幅下滑0.47个百分点，延续了经济复苏乏力态势。

1. 各行业投资表现

• ✦ 制造业：

  • 制造业投资同比增速基本持平（6.06%），但企业利润仍处于深度负增长（-18.4%）。
  • 产业结构上，上游原材料行业有所回升（如橡胶塑料、非金属矿物制品业），中游装备制造业表现突出（计算机、通信设备制造业增速高），下游行业整体低迷（如纺织服装、农副产品加工有所提升）。
  • 问题：需求不足导致投资信心不足，短期仍需观察政策效果。

• ✦ 基础设施投资：

  • 基建投资同比增速从6月的10.65%下滑至6.98%，其中电力行业贡献占比超四成，成为增长主力；公共设施和环境管理业受季节因素影响出现负增长。
  • 高频数据：水泥产量同比下滑至-5.7%，挖掘机开工小时数基本持平。

• ✦ 房地产投资：

  • 房地产投资同比增速大幅回升7个百分点至3.61%，政策发力初见成效。
  • 销售数据仍疲软：商品房销售面积同比大幅下滑25.45%，房价成交降幅明显，但部分城市限购放松、LPR下调等政策或缓解购房成本压力，市场复苏仍在过程中。

• ✦ 服务业投资：

  • 服务业投资同比增速虽较上月回落4个百分点至11.16%，但高于全口径平均水平，贡献显著。仓储业占比超四成，政策支持（如通行费减免）效果显现。

2. 数据高频监测

• 基建领域：水泥产量和挖掘机开工数据反映投资动能趋弱；房地产偏冷数据（土地成交面积、商品房销售）与政策前数据基本吻合。

3. 腾景方法论说明

• 全口径数据特点：通过动态投入产出模型和高频数据扩展，覆盖服务业、剔除无效部分，提供更准确的经济增长视角。
• AI预测强调：预测能力与精准度仍处行业领先，但主要关注拐点与平滑趋势。

总结
7月全口径投资增速放缓，制造业利润改善但需求仍弱，基建电力板块承压，房地产在政策支持下开局积极但复苏需时间。制造业装备领域与服务业仓储表现亮眼，数据反映经济结构调整过程中的结构性问题与政策机遇。