20230422-华创证券-钢铁行业周报_需求走弱_关注基本面高确定性赛道_11页_1mb

钢铁行业周报总结

行业观点

短期市场需求走弱，钢价承压。截至4月21日，五大钢材品种价格周环比普遍下降，螺纹钢、线材等品种亏损钢企比例上升。需求端，制造业和基建投资表现分化，基建对钢材需求有部分对冲作用。供给端，1-3月粗钢产量同比增长，后续产量或收缩，支持全年供需边际改善。库存继续去库，但需求不足拖累价格。钢材消费量环比下降，但中厚板受益于基建高景气。

重大事件

一季度中国制造业投资同比增长70%，基建投资88%，房地产投资下降58%。钢铁产量逐月提升，3月粗钢、生铁、钢材日均产量创历史新高，但4-12月预计产量控制。检修计划频发，钢铁企业利润受挤压，供给开始回落，短期内或支撑钢价。

公司观点

钢铁上市公司一季度整体环比改善，部分公司如首钢股份、太钢不锈减亏或扭亏。但经营仍承压，预计随着经济复苏和供给侧收缩，业绩逐步修复。

股票推荐

继续关注高确定性赛道：基建受益的中厚板和建材龙头（如华菱钢铁、南钢股份）、水利投资受益的铸管龙头（如新兴铸管）、以及宝武系、鞍钢系等国企龙头。估值已回落至近五年低位，关注业绩修复带来的估值机会。同时受益于国企改革，钢铁优质国企有较大发展空间。

风险提示

下游施工不及预期可能导致钢材需求不足，原材料如铁矿石、焦炭价格上涨将吞噬企业利润，影响业绩恢复。