20140609-长城证券-大宗商品市场周报_欧洲央行如期祭出宽松政策_大宗商品市场反应较平淡_15页_1mb

大宗商品周报总结

核心内容概述

本周大宗商品市场整体呈现震荡走势，美元指数小幅上涨，基本金属价格分化，贵金属市场偏弱，原油市场维持区间震荡。分析师耿诺与王建虎对市场进行了详细分析，并给出了相关投资建议。

主要观点

外汇市场

• 美元指数：美国经济数据整体偏利好，美元指数微涨0.05%至80.43。就业数据良好，可能再次引发市场对美联储加息时间的讨论，美元中长期方向向上。
• 欧元兑美元：欧洲央行宽松政策基本符合市场预期，欧元兑美元宽幅震荡，周线收长下影线的十字星，收于1.3641，周涨0.05%。
• 其他货币对：英镑兑美元周涨0.3%，美元兑日元周涨0.72%，澳元兑美元周涨0.26%，美元兑人民币微涨0.04%。
• 投机持仓：美元投机净头寸由空转多，欧元和日元投机净空头大幅增加，英镑投机净多头小幅减少。

基本金属市场

• 价格走势：LME铝、锌、铅价格上涨，铜、锡、镍价格走弱，其中镍跌幅最大。上海铜、铝价格微跌，锌、铅价格小幅上涨。
• 供给短缺：全球金属镍市场仍处于供给短缺边缘，尽管近期价格回调，但市场对镍供给短缺的担忧持续，预计镍价仍有上涨空间。
• 现货升贴水：伦铜升水幅度下降，其他金属多为贴水。
• CFTC持仓：COMEX铜投机净空头增加，显示市场看空情绪。

贵金属市场

• 价格表现：COMEX黄金周涨0.5%，白银周涨1.7%，贵金属市场整体偏弱。
• ETF持仓：黄金ETF持仓小幅增加，白银ETF持仓下降。
• 投机持仓：黄金和白银投机净多头均大幅减少，显示市场看空情绪增强。
• 经济因素：美国经济数据偏利好，压制贵金属市场；欧洲央行宽松政策对黄金提振作用有限。

原油市场

• 价格走势：布伦特原油周跌1.28%，WTI原油周涨0.08%，原油市场维持区间震荡。
• 库存数据：EIA原油库存超预期下降，库欣地区库存降至五年低位。
• 投机持仓：WTI原油投机净多头下降，显示市场看空情绪。
• 供需因素：美国经济复苏良好，支撑原油价格，但高位库存与供给担忧减弱压制价格，预计短期内价格将继续回调。

关键信息

经济数据

• 美国非农就业：5月非农就业人数增加21.7万，失业率维持6.3%，好于预期。
• ISM制造业指数：5月指数为55.4，略低于预期，但工厂订单和耐用品订单数据表现较好。
• 美国十年期国债收益率：本周收于2.6%，较上周上升1200个基点。
• 美国通胀预期：本周中长期通胀预期为2.18%，较上周下降400个基点。

政策动态

• 欧洲央行宽松政策：包括降息、负利率、降低隔夜贷款利率等，但市场已基本消化该预期。
• 美联储动态：美联储资产负债规模小幅增加，所持国债继续增加，总资产增至4.3741万亿美元。

投资建议

• 镍市场：尽管价格回调，但供给短缺担忧仍在，预计镍价仍有上涨空间。
• 贵金属市场：受美国经济数据和避险情绪降温影响，贵金属市场整体偏弱，短期内维持弱势。
• 原油市场：原油价格维持震荡，预计短期内将继续回调。

结构清晰要点

外汇市场

• 美元指数微涨，显示经济复苏趋势。
• 欧元兑美元宽幅震荡，投机净空头增加。
• 日元兑美元投机净空头大幅增加，看空情绪升温。
• 英镑兑美元小幅上涨，但投机净多头减少。

基本金属市场

• 铝、锌、铅价格上涨，铜、锡、镍走弱。
• 镍市场仍处供给短缺边缘，预计价格仍有上涨。
• 现货升贴水显示市场对金属需求疲软。
• CFTC持仓显示市场对铜的看空情绪增强。

贵金属市场

• 黄金和白银价格偏弱，受经济数据和避险情绪影响。
• ETF持仓显示黄金小幅增加，白银减少。
• 投机持仓显示市场对黄金和白银的看空情绪增强。

原油市场

• 原油价格维持震荡，未能形成明显突破。
• 原油库存超预期下降，但美国高库存和供给担忧压制价格。
• 投机净多头下降，显示市场看空情绪。
• 预计短期内原油价格将继续回调。

图表目录（摘要）

• 图1：美元指数走势
• 图2：欧元兑美元
• 图3：美元兑日元
• 图4：英镑兑美元
• 图5：美元兑加元
• 图6：美元兑人民币
• 图7：美元兑港元
• 图8：美元指数非商业持仓情况
• 图9：欧元兑美元非商业持仓情况
• 图10：日元兑美元非商业持仓情况
• 图11：英镑兑美元非商业持仓情况
• 图12：美联储资产变动情况（十亿美元）
• 图13：美联储资产变动情况（亿美元）
• 图14：LME基本金属期货价格变化情况
• 图15：上海基本金属现货价格变化情况
• 图16：2013年以来LME基本金属价格变化情况
• 图17：2013年以来上海基本金属价格变化情况
• 图18：近期LME金属升贴水变化情况
• 图19：近期上海金属升贴水变化情况
• 图20：COMEX铜非商业头寸变化
• 图21：COMEX黄金价格走势与ETF持仓
• 图22：COMEX白银价格走势与ETF持仓
• 图23：COMEX黄金投机头寸变化
• 图24：COMEX白银投机头寸变化
• 图25：美国十年期国债收益率变化
• 图26：美国通胀预期变化
• 图27：黄金/白银
• 图28：黄金/铂
• 图29：黄金/道琼斯指数
• 图30：黄金ETFVIX
• 图31：黄金/原油
• 图32：黄金/LME铜
• 图33：原油价格走势
• 图34：原油VIX指数变化
• 图35：EIA原油库存
• 图36：WTI原油投机头寸变动