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报告摘要

军工行业周报：PEG接近于1

核心内容

行业表现：国防军工（申万）指数在2022年4月27日至5月6日期间迅速上涨19.67%，为行业第1；但4月1日至26日期间恐慌性下跌23.40%，为行业第2。
估值水平：军工行业PE为48.98，PB为2.85，处于2014年以来的最低水平。核心军工公司的PE中位数对应2022年约32倍，2025年约15倍，行业PEG接近于1，估值已显足够便宜。
基本面：军工行业2022年一季报显示，行业仍保持27.64%的稳健增长，其中多家公司增速显著，如中简科技（183.83%）、中航重机（174.95%）等。
投资建议：军工行业具备逆周期特征和防御属性，当前基本面与估值面、情绪面出现显著背离，投资建议为增持。

主要观点

行业确定性高：军工行业需求不会收缩，反而可能扩张。在俄乌冲突和中美博弈背景下，军工行业具备较强的抗风险能力。
估值处于低位：军工行业PE处于历史低位，核心军工公司估值已接近一二级市场倒挂，具备投资价值。
政策与改革推动：中央军委发布多项规定，强调“保质保量保交付”，推动军工产业链向市场化、专业化、规模化发展。
业绩与订单支撑：军工行业在订单落地、大额合同负债、关联交易增长等方面表现积极，显示行业景气度持续提升。
市场情绪与基本面背离：市场对军工行业预期较弱，但实际业绩表现良好，显示军工行业具备较强的成长性和确定性。

关键信息

重要事件及公告：
- 盟升电子：限制性股票激励计划，授予100.20万股，价格23.28元/股。
- 光威复材：限制性股票激励计划，授予625.00万股，价格26.67元/股。
- 振华科技：非公开发行A股股票预案，募集资金不超过25.18亿元，用于多个项目。
- 中航沈飞：董事长等高管增持公司股份合计28,000股。
- 中航工业产融控股：增持中航工业产融控股股份58,951,452股，金额约2亿元。
军工集团动态：
- 十大军工集团普遍实现“开门红”，如电科集团净利润同比增长27%。
- 中国船舶集团承接新造船合同金额完成年度计划的65.7%，订单份额全球首位。
- 航空工业集团军品相关上市公司关联交易金额大幅增长。
股权激励与回购：
- 军工企业密集推出股权激励、员工持股计划及回购方案，如航天彩虹拟回购金额1-2亿元。
- 特发信息拟回购金额不低于1亿元，价格不超过7.33元/股。
- 北斗星通拟回购金额不低于1.5亿元，价格不超过50元/股。
市场情绪与资金流向：
- 公募基金军工持仓比例维持超配，为5.04%。
- 陆股通军工持仓占自由流通市值比例小幅下降，为1.88%。
行业趋势：
- 军机：进入“20时代”，需求明确，业绩拐点向上。
- 导弹：市场增速有望保持在40%以上，产业链中上游企业有望维持高增速。
- 航空发动机：国产替代进程加速，多款战机换装国产发动机。
- 北斗：应用加速，市场复合增速有望超25%。
- 卫星互联网：作为新基建的一部分，发展潜力巨大。
- 军工电子：信息化、智能化、国产化三因素驱动，行业进入高速增长期。
- 军工材料：钛合金、碳纤维、高温合金等材料需求稳定增长，预计2025年市场规模分别突破100亿元、200亿元、300亿元。